轨交设备行业跟踪点评：高铁里程突破5万公里7万公里指日可待-251229（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备/轨交设备 2025 年 12 月 29 日 高铁里程突破 5 万公里，7 万公里指日可待 看好 轨交设备跟踪点评 相关研究 -证券分析师 王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003 研究支持 刘建伟 A0230521100003 联系人 何佳霖 A0230523080002 事件：12 月 26 日，伴随西延高铁的开通，中国铁路迎来历史性时刻：全国高铁营业里程突破5 万公里，覆盖了我国 97%的城区人口 50 万以上城市，“十四

2、五“铁路发展规划圆满完成。点评：铁路投资仍然是未来具备高确定性的方向。25年 1-11月，全国铁路投资 7538亿元，同比增长 5.9%，假如 12 月仍保持这一增速，全年铁路固投将突破 9000 亿元，创历史新高。展望“十五五“，我们认为铁路投资仍然具备高度确定性，新时代交通强国铁路先行规划纲要提出到 2035 年，全国铁路网运营里程达到 20 万公里左右，其中高铁 7万公里左右，实现铁路连接 20 万人口以上城市、资源富集区、货物主要集散地、主要港口及口岸，基本覆盖县级以上行政区。铁路运输的经济性和灵活性优势突出，客货运量增长是必然趋势。铁路具备运量大、单位运送成本低的特点，同时车次较多时

3、间灵活，长期来看需求增长同样具备高确定性。货运方面，中共中央办公厅、国务院办公厅于 2024 年印发有效降低全社会物流成本行动方案，提出到 2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至 13.5%左右，铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至 11%、23%左右；客运方面，随着高铁路网加密以及复兴号高速动车组占比提升，铁路优势会愈发明显。今年前 11 个月，全国铁路货物发送量 48.30 亿吨，同比增长 2.4%，旅客发送量 42.79 亿人次，同比增长 6.6%，均创历史新高。长期看，车辆环节最受益。一方面，至 2035 年新建高铁里程尚有 2 万公里，另一方面存量线路具备车辆

4、加密需求，此外，早期投放的动车组面临寿命到期问题，截至目前，全国拥有动车组列车 5233组，其中复兴号动车组列车 2248.75组，占比 42.97%，未来随着和谐号寿命到期这一占比将持续提升；今年以来，350km/h 动车组招标 278 组，超过去年全年的 264 组，高基数前提下实现增长也表现出需求的迫切程度。看好动车组产业链，建议关注核心供应商。重点推荐：中国中车（整车及核心部件）、思维列控（监控产品），建议关注时代电气（牵引系统）、中国通号（ATP）、时代新材（减振降噪部件）、康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、永贵电器（连接器）、博深股份（轮对）等。风险提示：宏观经济及政策存在不确定

5、性；铁路投资不及预期的风险等。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 证券代码 证券简称 2025/12/26 净利润（百万元）PE 当前 PB 市值（亿元）2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601766.SH 中国中车 1980 12388 14258 15520 16818 16 14 13 12 1.2 688187.SH 时代电气 686 3703 4198 4762 5344 19 16 14 13 1.7 603508.SH 思维列控 106 54

6、8 686 814 961 19 15 13 11 2.8 688009.SH 中国通号 580 3495 3710 4022 4479 17 16 14 13 1.3 600458.SH 时代新材 125 445 666 861 1062 28 19 15 12 1.6 688425.SH 铁建重工 279 1508/18/1.5 300351.SZ 永贵电器 72 126 104 132 164 57 69 55 44 2.9 600528.SH 中铁工业 181 1770 1723 1873 2035 10 11 10 9 0.7 603680.SH 今创集团 128 302 579 6