【中国光大证券国际】新股预览：金浔资源-251231（3页）.pdf

1、分析員：陳政生，伍禮賢分析員：陳政生，伍禮賢 讀者可於讀者可於下列網址參閱所有報告的最新版本：下列網址參閱所有報告的最新版本：https:/ 新股預覽新股預覽 金潯資源金潯資源（36363636.H HK K）金屬金屬资源资源行業行業 2025 年年 12 月月 31 日日 背景背景 公司是優質陰極銅的領先製造商，在剛果（金）及贊比亞擁有強大的影響力。根據弗若斯特沙利文的資料，截至 2024 年 12 月 31 日，按在剛果（金）及贊比亞的產量計，公司在內地陰極銅生產商中排名第五，並為兩個司法管轄區中唯一排名前五大的內地公司。具體而言，公司於 2024 年在剛果（金）及贊比亞分別生產約 16,

2、000 噸及 5,000 噸陰極銅。在內地的民營企業中，按 2024 年的產量計，公司於剛果（金）排名第三，市場份額為 0.9%，並於贊比亞排名第一，市場份額為 0.8%。概要概要 資源豐富資源豐富：按在剛果（金）及贊比亞的產量計，公司於 2024 年是最大內地陰極銅生產商之一。根據弗若斯特沙利文的資料，截至 2024 年12 月 31 日，按在剛果（金）及贊比亞的產量計，公司在內地陰極銅生產商中排名第五，並為兩個司法管轄區中唯一排名前五大的內地公司。具體而言，公司於 2024 年在剛果（金）及贊比亞分別生產約 16,000噸及 5,000 噸陰極銅。在內地的民營企業中，按 2024 年的產量

3、計，公司於剛果（金）排名第三，市場份額為 0.9%，並於贊比亞排名第一，市場份額為 0.8%。契合走出去戰略契合走出去戰略：公司將陰極銅生產設施戰略性地佈局在非洲資源豐富的地區，尤其是剛果（金）及贊比亞。這些地區擁有豐富的高品位銅礦石儲量，使公司能夠利用巨大的資源優勢及成本效益，顯著增強公司在市場中的競爭地位。內地仍然是全球最大的銅消費國，佔全球銅需求的 60%以上，彰顯了公司在非洲業務的戰略重要性。公司在這些關鍵地區的業務佈局直接契合中國的一帶一路倡議及國家走出去戰略，為公司持續的國際擴張和發展提供了支持。高效高效原材料利用原材料利用：公司所展現的業界領先成本控制能力是公司從競爭對手中脫穎而

4、出的關鍵。憑藉逾十年的濕法冶金專業經驗，公司透過先進技術創新與工藝能力建立了卓越的競爭優勢。與傳統銅生產企業不同，其銅礦石成本通常約佔總生產成本的三分之二，公司專業的礦石加工技術結合創新的濕法冶金方法及先進的加工技術，有力支撐公司在成本控制方面按以下各項衡量的競爭優勢。主要財務數據主要財務數據（截（截至至十二十二月三十一日月三十一日止年度）止年度）2022022 2 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)20232023 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)20242024 年度年度 (億元億元 人民幣人民幣)收入收入 6.376.37 6.76.76 6 17.7017.70 利潤利潤 0.8

5、40.84 0.290.29 2.022.02 來源：集團上市文件 評級評級 基本因素及估值基本因素及估值 業績成長性 業內代表性 行業景氣度 市況景氣度 統計資料摘要及招股時間表統計資料摘要及招股時間表 發售數目億 0.37-香港發售 0.04-國際發售 0.33 招股價港元 30.00 市值*億港元 44.1 最高集資額億港元 11.1 招股日期 20 12 月 31 日1 月 6 日 上市日期 1 月 9 日 每手股數 200 股*以完成招股後計算（假設以最高發售價發行,超額配股權並未獲行使）保薦保薦人人 華泰國際 光大證券國際 2 地址：香港銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓 電

6、話：+852 3920 2888 傳真：+852 3920 2789 網址：http:/ 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員（等）之報酬部分以光大證券投資服務（香港）有限公司（光證投資服務香港），連同其聯營公司及附屬公司（統稱光大證券國際）之盈利水準為基礎支付，當中包括企業融資及資本市場收益。分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。光大證券國際之財務權益及商務關係 光大