【中信期货】有色每日报告：节前资金流出，铂钯继续大幅回调-251231（7页）.pdf

1、中信期货研究（有每报告）2025-12-31节前资金流出，铂钯继续大幅回调1231，铂钯继续幅回调，GFEX铂主合约收盘价为589.85元/克，跌幅13%；钯主合约收盘价为447.45元/克，跌幅13%。临近元旦假期，市场情绪弱资流出，带动铂钯幅回调，需继续警惕价格幅波动险。铂观点：节前资金流出，铂金大幅回调主要逻辑：铂金经历回调后内外价差有所收窄，至12月31日收盘，广期所铂金主力合约国内收盘时点与NYMEX铂金（含税）溢价35.16元/克，但仍高于进口成本，存在无风险套利机会，因此未来价差存在收敛倾向。不过由于套保额度限制等方面的问题，短期价差或仍然偏高。当前波动加剧需高度警惕风险。展望未

2、来，供给方面，南非作为全球铂族金属的主要供应国，未来仍存在电力供应以及极端天气风险。需求方面，铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，同时“降息+软着陆”组合将进一步放大远期价格弹性。展望：供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强。短期价 格波动加剧，假期临近短线或观望为宜，内外正套头寸建议继续持有或择机增持，多铂空钯建议持有或暂时获利了结。钯观点：现货市场紧张程度有所缓解，钯金大幅回调主要逻辑：当前俄罗斯地缘问题是供应的关键扰动因素，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布，导致其他地区钯

3、金供应出现阶段性收紧。需求方面，钯金呈现显著的结构性压力。综合来看，虽然钯长期供需趋松，但短期现货紧缺导致价格坚挺，叠加美联储再度进入降息周期，钯价底部具备一定支撑。展望：现货紧缺叠加宏观环境偏好，预计钯金价格震荡偏强。但短期来 看，价格波动加剧，假期临近短线或观望为宜，内外正套头寸建议继续持有或择机增持，多铂空钯建议持有或暂时获利了结。险提：全球经济衰退；美联储货币政策变化；俄罗斯地缘冲突变 化；主产区供应扰动有与新材料团队研究员：郑非凡从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667 杨飞从业资格号F03108013投资咨询号Z0021455王雨欣从业资格号F03108000投资咨询

4、号Z0021453王美丹从业资格号F03141853投资咨询号Z0022534桂伶从业资格号F03114737投资咨询号Z0022425张远从业资格号F03147334投资咨询号Z0022750投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不

5、进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究（有色每日报告）1中信期货研究（有色每日报告）2中信期货研究（有色每日报告）3价差=GFEX-(NYMEX/31.1035*USDCNY*1.13)中信期货研究（有色每日报告）4综合指数特指数板块指数 更多咨询请扫码中信商品指数二维码中信期货商品指数2025-12-30商品指数商品20指数工业品指数 2343.82+0.17%2683.42-0.17%2271.47+0.56%PPI 商品指数1410.70+0.04%有

6、色金属指数2025-12-302675.54-0.03%近6月走势图历史涨跌幅今日涨跌幅-0.03%近5日涨跌幅+1.47%近1月涨跌幅+6.49%年初至今涨跌幅+15.91%中信期货研究（有色每日报告）5除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、