医药行业：口腔种植门槛降低升级需求推动高端民营口腔发展-221008（30页）.pdf

1、口腔种植门槛降低口腔种植门槛降低，升级升级需求推动高端民营口腔发展需求推动高端民营口腔发展 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 医药杜向阳团队医药杜向阳团队 2022年年9月月 投资要点 口腔种植需求持续扩大，服务价格调整政策较为缓和 我国口腔种植医疗服务需求端持续扩大，行业处于快速发展期。2011年至2020年，我国年种植牙数量从13万颗增加至362万颗，年均复合增长率超过50%，种植牙行业处于快速发展阶段。我国种植牙渗透率29颗/万人，远低于发达国家，仍存在提升空间。政策持续收紧，2022年9月服务价格调整政策理性缓和。口腔种植需求与日俱增，为规范行业发展，调整行业中不合理项目价格，

2、自2019年开始各省市均出台相关政策以调整口腔种植项目价格，2022年9月国家医保局对项目计算方式及价格进行确立，确定了“技耗分离”的计价方式，推进牙冠价格透明化以及种植体集中采购，调整公立三级机构种植服务价格为4500元/颗，且可根据经济、种植难度等不同上浮，调整服务较之前地方政策缓和，引导民营机构种植项目价格符合竞争规律和群众预期的水平。种植牙冠定制化程度高，种植体及修复材料或将加速国产替代 种植牙由种植体系统以及牙冠构成，种植项目降价或将带动骨粉、修复膜等产品放量，集采政策或推动种植行业国产替代。牙冠制作人工依赖度高、定制化程度高，目前国内多由技工所对接医院牙冠制作的需求，中国较低的劳动

3、力成本以及高度发达的物流系统使得牙冠制作国产化较高。种植项目整体降价，预计将有更多患者选择种植方式进行牙列缺失的治疗，老年人为患者主体，且老年人自身骨量相对不足，大部分需要植骨，预计将促进骨粉、修复膜等行业产品放量。种植体、牙冠、修复材料等目前均以进口品牌为主，随着集采政策推行，预计将会有更多国产品牌进入名单，促进国产替代。集采落地普通种植费用预计在万元内，高端需求患者流入民营推动高端市场发展 预计牙冠阳光挂网竞价价格约307元，中低端植体集采后价格为挂网价30-40%。根据完全竞争理论以及安徽省种植牙集采经验，对牙冠、种植体系统阳光挂网/集采后几个进行测算，预计牙冠价格约在307元/颗，中低

4、端植体价格约1200-1800元/套，高端植体中高端产品线不参与集采，预计集采落地后将实现中低端植体万元以内种植。预计高端口腔种植需求患者将推动高端民营口腔医疗市场快速发展。对于有经济能力且有更高要求的患者，若进口高端品牌不参与集采，则该部分患者只可在民营机构就医，利好高端民营口腔市场发展。相关标的 建议关注通策医疗、瑞尔集团、奥精医疗、正海集团等。风险提示 行业竞争加剧风险，医疗事故风险，新冠疫情加剧风险，其他医药行业政策风险。1 PX9UpXaXeZjUoOoOsQbRbP6MsQoOmOnPiNmNpPeRnNvM8OnNuNxNsRoNuOmPtM1.1 正畸、种植和修复是市场规模前三

5、的口腔细分领域 数据来源：2005年和2015年全国口腔流行病学调查，时代天使招股书，医趋势，Med+研究院，美团医疗，智研咨询，Med+研究院，西南证券整理 我国民众的口腔健康意识不足，口腔常见病呈现患病率较高而治疗率较低的特点。正畸、种植和修复是市场规模最大的口腔细分领域，是口腔科的利润中心。根据医趋势、Med+研究院和美团医疗的报告，2020年我国正畸、种植牙和修复的市场规模分别为276亿元、240亿元和234亿元，是市场规模最大、增长最快的三个口腔细分领域。根据智研咨询数据，2011年至2020年，我国年种植牙数量从13万颗增加至362万颗，2011年至2018年的年均复合增长率超过5

6、0%，种植牙行业处于快速发展阶段。2 2020年中国口腔细分领域市场规模（亿元）276 240 234 164 11.2 9.4 050100150200250300正畸 种植牙 修复 美白和洗牙 拔牙 补牙 2011-2020我国种植牙数量（万颗）13 18 30 50 98 142 196 240 312 362 38.5%66.7%66.7%96.0%44.9%38.0%22.4%30.0%16.0%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003504002011201220132014201520162017201820192020种植牙数量（万颗）