【财达期货】贵金属周报：银价疯狂逼空 短期进入冲顶模式-251229（5页）.pdf

1、财达期货财达期货贵金属贵金属周报周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第 1 页 共 5 页财达期货财达期货贵金属贵金属周周报报2025-1229银价疯狂逼空银价疯狂逼空短期进入冲顶模式短期进入冲顶模式上周金银市场继续走高，白银价格再度进入疯狂上涨模式，特别是上周五纽约银价单日上涨 11%，全周上涨高达 18%，并创出每盎司 79 美元的历史新高，全年涨幅已高达 150%，成为全年涨幅最大的期货品种。上期所白银上周五夜盘也再度大涨超 6%，全年涨幅超 130%。地缘政治方面，俄乌冲突方面仍在僵持，美国对委内瑞拉大兵压境，同时又在西方圣诞节期间以反恐为名对尼日利亚发动攻击。其实，无论是对委内瑞拉还

2、是尼日利亚，特朗普都是看中了那里的石油和稀土等资源。特朗普对付不了中国，就捏软柿子，一来向国内展示强硬形象，二来迎合国内基本盘，利于明年中期选举。美联储新的人选即将揭晓，特朗普已明言，新的美联储人选必是一个与其持有相同理念，即明年要加快降息的人，否则当不了美联储主席。更值得注意的是，特朗普要对美联储进行大手术，削弱其职能，以后也不再公布利率展望的点阵图，对通胀的目标将由一个数据改为一个区间。一句话，降不降息，由总统定夺，美联储所谓独立性将被研究员姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495财达期货财达期货贵金属贵金属周报周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第 2 页 共

3、 5 页彻底颠覆。这样一来，虽然短期对明年 1 月份降息的预期略下降，但对明年 5 月份新美联储主席就任后，美国断崖式降息的预期在升温，美元指数一路下行，这为金银价格的中线走强提供了重要支撑。白银的疯狂逼空仍在进行，值得注意的是，现在不仅是金银在涨，而是金、银、铜、钨等贵金属，金属全都在涨，相对而言，金价的上涨已不那么扎眼。这本质上说，有两方面原因，一方面是美联储降息周期，引发全世界新一轮大放水；另一方面，是世界产业格局大变，以人工智能为代表的科技革命正扑面而来。人工智能的核心是算力，而算力的尽头是电力和能源。白银和铜正处在了风口，传统产业需要，新兴产业如新能源，人工智能也离不开，再加上全球地

4、缘政治紧张，各国加紧对战略资源的控制和争夺，而供给弹性又低，（2024 年全球白银总产量为 25,497吨，较 2023 年仅增长 0.9%。）这种宏观叙事确实是百年难遇，再加上大炒家的推波助澜，散户的羊群效应，于是史诗级的牛市正在演变成大众狂欢的盛宴。从持仓量和库存方面来看，截至 2025 年 12 月 24 日，上海期货交易所白银期货持仓量接近 82 万手，较年初（2025 年 1 月 2 日）持仓量大幅上涨 49.01%，12 月白银财达期货财达期货贵金属贵金属周报周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第 3 页 共 5 页库存量呈现逐日下降趋势。12 月 25 日数据显示库存为852,4

5、17 千克，较前一日减少 29,532 千克，表明 12 月下旬库存下降速度加快。由于上海期货交易所白银期货的交易单位为每手 15 千克，82 万手持仓量涉及的白银交易数量达 1230 万千克，是交易所库存的 14 倍，这就为逼空提供了土壤。期货持仓量远大于交易所库存量，一旦大面积交割，空头交不了这么多货，就可能被逼空。除非让过高的持仓量降下来，否则这种逼空仍可能进行，但任何逼空不可能偏离基本面太远，白银上涨固然有一定基本面支撑，但这个基本面已持续相当长时间，为什么现在突然加速井喷？显然有投机炒作因素，众多投行看高明年白银能涨到每盎司 100 美元，原来觉得遥不可及，但现在可能很快就要见到，但

6、也可能众人都看好的价位到不了就突然中止。短期过于陡峭的上涨，交易过于拥挤也意味着一旦有风吹草动，就可能出现雪崩似的踩踏。这种逼空式上涨还能持续多久难以准确判断，但短线显然已进入加速赶顶模式，所以不宜追涨，前期多单盈利丰厚的应逢高止盈。虽然说“风浪越大鱼越贵”。但还有一句话“小心驶得万年船”。没有只跌不涨的品种，也没有只涨不跌的品种。风急浪高之时，既可能借助东风把人送上巅峰，也可能突然巨浪袭来，形势逆转。因而“留一财达期货财达期货贵金属贵金属周报周报请务必阅读正文之后的免责条款