建筑装饰行业由特斯拉光伏屋顶说开去：分布式电站望成为蓝海钙钛矿或推动BIPV爆发-220929（48页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 建筑装饰建筑装饰 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-09-29 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-6%-11%-9%相对收益 0%4%12%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）156 总市值（亿）15,670.75 流通市值（亿）6,312.03 市盈率（倍）9.05 市净率（倍）0.84 成分股总营收（亿）40,27

2、9.10 成分股总净利润（亿）1,289.87 成分股资产负债率（%）75.20 Table_Report 相关报告 光伏之翼-建筑行业深度报告-20220805 东北建筑建材 2022 年度中期投资策略：关注业绩的边际变化-20220728 Table_Author 证券分析师：王小勇证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 0755-33975865 研究助理：庄嘉骏研究助理：庄嘉骏 执业证书编号：S0550122010012 0755-33975865 研究助理：陈基研究助理：陈基赟赟 执业证书编号：S0550122070054 0755-33975865 Tabl

3、e_Title 证券研究报告/行业深度报告 分布式电站望成为蓝海，钙钛矿或推动分布式电站望成为蓝海，钙钛矿或推动 BIPV 爆发爆发-由特斯拉光伏屋顶说开去由特斯拉光伏屋顶说开去 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 特斯拉有望加速特斯拉有望加速 BIPV 发展。发展。光伏发电具有显著经济性优势，预将持续作为清洁能源主力。目前全球范围内企业对光伏发电重视程度高涨，特斯拉也不例外，特斯拉从成立之初目光就不局限于发展电动汽车，而是志在加速世界向新能源过渡。特斯拉 Solar Roof v3.5 或于 2022Q4 推出，与 Power Wall、虚拟电厂有机结合，以新房项目合作等形式推广

4、，有望推动 BIPV 快速发展，届时中国厂商或充分受益。钙钛矿技术迭代迅猛，或推动薄膜电池钙钛矿技术迭代迅猛，或推动薄膜电池与与 BIPV 爆发爆发。薄膜电池历史上多次作为主流光伏电池，市占一度超 30%。现阶段晶硅电池更具经济性，而薄膜电池在多方面性能都具有优势，前景更为宽广。钙钛矿材料近年来技术迭代迅猛，在发电效率和生产制造工艺上具备显著优势，若稳定性与尺寸方面改善，预将加速商业化进程，推动薄膜电池与 BIPV 爆发，目前国内众多厂商已在争先布局。虚拟电厂有望进一步为虚拟电厂有望进一步为 BIPV 分布式电站提供技术保障。分布式电站提供技术保障。相较传统火电，风电与光伏的出力不均是造成电力

5、消纳问题的主要因素之一，分布式光伏上网规模剧增亦对当地电网调峰造成压力。十四五期间，火电灵活性改造与长时储能的发展将增强电力系统调节能力，助力新型电力系统建设。而虚拟电厂作为新型电力消纳技术，有望进一步为BIPV 分布式电站提供技术保障。BIPV 至至 2025 年或有十倍空间，分布式光伏有望成为蓝海。年或有十倍空间，分布式光伏有望成为蓝海。我国 2022年 H1 新增光伏装机 30.9GW，其中分布式光伏 19.7GW 占比达 64%，预计未来分布式光伏装机市场仍将保持高景气。BIPV 较 BAPV 一体化程度更高，经济性、可靠性具有优势，经测算，2022 年至 2025 年BIPV 或有十

6、倍扩容空间，CAGR 或达 81%。推荐关注：建筑幕墙及光伏幕墙龙头推荐关注：建筑幕墙及光伏幕墙龙头-江河集团、光伏产业链高度一体江河集团、光伏产业链高度一体化厂商化厂商-拓日新能、目前唯一具备拓日新能、目前唯一具备 TCO 量产能力的国内厂商量产能力的国内厂商-金晶科金晶科技、跟踪支架龙头技、跟踪支架龙头-中信博。中信博。风险提示：风险提示：BIPV 投资不及预期，钙钛矿商业化进程不及预期投资不及预期，钙钛矿商业化进程不及预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2021 2022E 2023