轻工制造行业：51W2025轻工制造周报-251228（11页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！5 51 1W2025W2025 轻工制造周报轻工制造周报 轻工制造轻工制造 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.12.28 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 分析师分析师 戚志圣 SAC 证书编号：S0160525110003 分析师分析师 赵嘉宁 SAC 证书编号：S0160525120004 相关报告相关报告 1.50W2025 轻工制造周报 2025-12-17 2.49W2025 轻工制造周报 2025-12-13 3.43W2025 轻工制造周报 20

2、25-12-07 核心观点核心观点 冠冠轈轈控股主营平行进口车销售及相关服务控股主营平行进口车销售及相关服务：公司主要业务包括销售平行进口新车及二手车、提供汽车融资与保险代理服务、销售汽车零配件及配件，以及汽车租赁服务。其业务划分为汽车销售及相关服务、汽车经营租赁租金收入、零配件销售三部分，旗下拥有多家子公司，如 Solution Lion Limited、Vincar Pte.Ltd.等，形成较完整的业务布局。营收呈现增长态势，盈利能力波动较大营收呈现增长态势，盈利能力波动较大：公司营收在 2025 年上半年间有所增长，但近期面临盈利能力下滑：毛利率和归母净利率自 2023 年起下降，202

3、4 年至 2025 年上半年归母净利润转为负数。汽车销售是核心收入来源，占比最高。同时，资产负债率下降、流动比率上升，显示负债结构优化；存货和应收账款周转天数缩短，但经营性现金流转负，而销售费用率保持稳定。核心业务稳定，生发业务新增长点核心业务稳定，生发业务新增长点：旗下 Groland Aqua Kine 头皮精华通过 FDA 审批、精准采购能力、战略展厅网络、稳固的融资支持、资深管理团队及独家品牌授权，助力公司在竞争市场中维持竞争力。汽车销售业务受政策影响大，未来需求有望回暖汽车销售业务受政策影响大，未来需求有望回暖：新加坡新车经销受政府严格监管，市场分为授权经销商和平行进口经销商两类，依

4、赖拥车证配额系统，导致销售呈现周期性波动。平行进口汽车因价格优势份额逐步增长，但整体市场受拥车证供应、排放政策等因素影响，预计未来将随拥车证到期更新而回暖。投资建议投资建议：造纸建议关注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居建议关注：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链建议关注：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，海尔斯；新型烟草建议关注：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车建议关注：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费建议关注：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。风险提示：风险提示：国际贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地

5、产链需求恢复不及预期的风险 -13%-6%0%7%13%19%轻工制造沪深300 行业投资策略周报/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1 1 一图图解冠一图图解冠轈轈控股控股 .4 4 1.11.1 公司基本情况公司基本情况 .4 4 1.21.2 公司高管公司高管团队团队 .4 4 1.31.3 公司业务公司业务 .4 4 1.41.4 公司财务数据公司财务数据 .5 5 1.51.5 公司优势公司优势 .6 6 1.61.6 行业情况行业情况 .7 7 2 2 周度行业、轻工制造个股涨跌幅周度行业、轻工制造个股涨跌幅 .8 8 3 3 行

6、业新闻行业新闻 .8 8 4 4 公司公告公司公告 .8 8 5 5 行业数据行业数据 .9 9 6 6 风险提示风险提示 .9 9 图表目录图表目录 图图 1 1：公司股权结构（截至公司股权结构（截至 20252025 年年 6 6 月月 3030 日）日）.4 4 图图 2 2：公司高管团队公司高管团队 .4 4 图图 3 3：20202020-1H20251H2025 营收及增速营收及增速 .5 5 图图 4 4：20232023-1H20251H2025 毛利率毛利率&归母净利率下滑归母净利率下滑 .5 5 图图 5 5：20242024-1H20251H2025 归母净利润转负归母净