【中原期货】股指期权周报：A股先抑后扬 HO交割结算价创上市以来新高-251221（42页）.pdf

1、A股先抑后扬 HO交割结算价创上市以来新高股指期权周报2025.12.21研究员研究员 ：丁文：丁文联系方式：联系方式：03710371-6859911268599112电子邮箱：电子邮箱：dingw_dingw_执业证书编号：执业证书编号：F3066473F3066473投资咨询编号：投资咨询编号：Z0014838Z0014838上交所期权策略顾问：上交所期权策略顾问：YZ16008281YZ16008281本期观点品种品种主要逻辑主要逻辑策略建议策略建议趋势策略趋势策略波动率策略波动率策略股指股指期权期权本周A股先抑后扬，成交额仍不足2万亿。沪深300指数日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红

2、色；周线收阳，周三彩K线指标维持灰色。IF期货当月合约转为升水标的，次月合约贴水当月合约基差扩大。IO期权成交量放大，12月阶段持仓量未能超过上月，期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，隐含波动率先升后降，12月合约到期，1月合约看跌期权最大持仓量行权价下移，12月合约到期交割结算价创45个月新高，行权率降低。中证1000指数日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红色；周线长下影线，周三彩K线指标转为绿色。IM期货当月合约转为升水标的，次月合约贴水当月合约基差缩小。期权MO成交量放大，12月阶段持仓量超过前两个月，隐含波动率先升后降，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR先升后降，看跌期权

3、最大持仓量行权价上升，12月合约到期交割结算价较前两个月上涨，行权率升高。上证50指数日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红色；周线重上5、10周均线，周三彩K线指标维持灰色。IH期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约转为升水当月合约。期权HO成交量放大，12月阶段持仓量未超过前两个月，隐含波动率先升后降，期权成交量PCR、期权持仓量PCR下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均是3000，12月合约到期交割结算价创上市以来新高，行权率升高。12月24日（周三）是上交所、深交所ETF期权12月合约最后交易日。关注品种间的强弱套利机会卖出宽跨式策略做空波动率1 12 2目录Content沪深30030

4、0股指期权（IOIO）中证10001000股指期权（MOMO）3 3上证5050股指期权（HOHO）1沪深300股指期权（IO）数据来源：文华财经沪深沪深300指数周指数周K线图线图沪深300指数周线收阳，周三彩K线指标维持灰色数据来源：文华财经沪深沪深300指数日指数日K线图线图沪深300指数日线先抑后扬，日三彩K线指标维持红色数据来源：咏春沪深沪深300股指期权当月期权股指期权当月期权T型报价型报价300股指期权2512合约看涨、看跌最大持仓量行权价格均是4600，期权最痛点是4550数据来源：策略星学院沪深沪深300股指期权隐含波动率股指期权隐含波动率股指期权隐含波动率先升后降-120.

5、00-70.00-20.0030.0080.00130.00180.00230.00280.002,000.00002,500.00003,000.00003,500.00004,000.00004,500.00005,000.00002023-11-302023-12-112023-12-202023-12-292024-01-102024-01-192024-01-302024-02-082024-02-272024-03-072024-03-182024-03-272024-04-092024-04-182024-04-292024-05-132024-05-222024-05-3120

6、24-06-122024-06-212024-07-022024-07-112024-07-222024-07-312024-08-092024-08-202024-08-292024-09-092024-09-202024-10-082024-10-172024-10-282024-11-062024-11-152024-11-262024-12-052024-12-162024-12-252025-01-062025-01-152025-01-242025-02-122025-02-212025-03-042025-03-132025-03-242025-04-022025-04-1420