中国银行：2022年第4季度全球经济金融展望报告-经济衰退预期与金融冲击（50页）.pdf

1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2022 年年第第 4 季度季度（总第总第 52 期期）报告日期报告日期：2022 年年 9 月月 28 日日 2022 年前三季度，无论是从区域分布、周期演变趋势还是供需结构上看，全球经济下行压力均在增大，经济增速逐季放缓。美元指数强势突破 110 关口，多国长短期国债收益率出现倒挂，部分新兴经济体主权债务风险上升。展望未来，随着货币政策紧缩和需求回落，全球经济下行压力加大，逐渐接近衰退临界点。全球利率中枢趋势性抬升，美元欧元离岸流动性收紧，国际金融市场仍将维持震荡状态。当前，能源危机下全球绿色转型趋势、新兴市场货币危机是否卷土重来等热

2、点问题值得关注。中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：钟红王家强成员：廖淑萍边卫红熊启跃王有鑫赵雪情曹鸿宇邹子昂王淳李颖婷吕昊旻王宁远初晓陆晓明（纽约）联系人：廖淑萍电话：010-66594052邮件：2020 年以来年以来 G20 经济体经济周期演变趋势经济体经济周期演变趋势资料来源：OECD，Bloomberg，中国银行研究院全球经济金融展望报告中国银行研究院12022年第4季度经济衰退预期与金融冲击经济衰退预期与金融冲击中国银行全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2022 年年第第 4 季度季度）2022 年前三季度，

3、无论是从区域分布、周期演变趋势还是供需结构上看，全球经济下行压力均在增大，经济增速逐季放缓。美元指数强势突破 110 关口，多国长短期国债收益率出现倒挂，部分新兴经济体主权债务风险上升。展望未来，随着货币政策紧缩和需求回落，全球经济下行压力加大，逐渐接近衰退临界点，通胀压力有所缓解，不过仍远高于疫情前水平。全球利率中枢趋势性抬升，美元欧元离岸流动性收紧，国际金融市场仍将维持震荡状态。本期报告分别对能源危机下全球绿色转型趋势、新兴市场货币危机是否卷土重来进行专题分析。一、全球经济回顾与展望（一）全球经济逐渐接近衰退临界点（一）全球经济逐渐接近衰退临界点目前，由于新冠疫情、地缘冲突、能源短缺、通胀

4、高企、货币政策紧缩、需求回落等多重因素相互叠加，全球经济增长动力不断回落。2022 年 8 月，摩根大通全球制造业和服务业 PMI 指数分别为 50.3%和 49.2%，分别较年内高点回落 3.4 和 4.8 个百分点，显示增长形势明显恶化。这一趋势可以从空间空间、时间时间、结构和价格等维度结构和价格等维度深入深入观察。第一，第一，从空间维度看，发达和新兴经济体均面临下行风险，欧美从空间维度看，发达和新兴经济体均面临下行风险，欧美地区地区衰退衰退风险更大。风险更大。为遏制通胀上行，美联储连续多次大幅加息，对美国居民家庭消费和企业投资带来较大压力，2022 年上半年美国已陷入“技术性衰退”，未来

5、可能向全面衰退转化。欧元区面临的衰退压力大于美国，可能于四季度率先陷入衰退。受能源短缺因素影响，欧元区通胀形势更加顽固，尽管欧央行采取了一全球经济金融展望报告中国银行研究院22022 年第 4 季度次加息 75 个基点的强力紧缩举措，但通胀指数未现回落迹象。能源短缺对欧元区工业生产带来较大冲击，抬高制造业生产成本，不少企业被迫减产或停产，欧元区经济“火车头”德国的玻璃制造、钢铁、化工以及汽车工业产出减少。预计发达经济体四季度 GDP 同比增速为 1.2%，较三季度下降 0.5 个百分点（图1）；全年 GDP 增长 2.3%左右，较 2021 年下降 3 个百分点。2022 年新兴经济体增长势头

6、同样减弱，经济增速明显低于 2021 年，不过整体表现好于发达经济体，虽然二季度同比增速明显回落，但三、四季度将略有回升。预计 2023 年二季度后，新兴经济体将逐渐恢复增长动力，同比增速将接近 2021 年下半年，反弹力度强于发达经济体。图图 1：发达和新兴经济体季度：发达和新兴经济体季度 GDP 同比增速同比增速及未来及未来预测预测资料来源：Bloomberg，中国银行研究院第二，第二，从时间维度看，疫情暴发以来，全球主要经济体经历了从时间维度看，疫情暴发以来，全球主要经济体经历了“衰退衰退复复苏苏萧条或二度衰退萧条或二度衰退”的经济周期轮回过程的经济周期轮回过程。我们构建 G20 经济体