高频-年末生产平淡贵金属继续上涨-251213（14页）.pdf

1、证券研究报告核心观点相关报告本周主要关注点：（1）本周开工率大多下行，临近年末，生产端有所降温。本周重要会议相继召开，整体表述显示出对长期经济增长的定力十足，明年初政策靠前发力的诉求或有所降低，叠加冬储意愿不高，开门红成色或需等待观察。（2）CPI方面，本周蔬菜、水果价格小幅上涨，猪肉价格继续下跌，往后看，蔬菜价格或已基本见顶，猪肉价格还在继续磨底。此外，本周金银价格继续大涨，对核心CPI仍有支撑；PPI方面，本周螺纹钢价格小幅下行，原油、焦煤大幅下行，但铜价保持高位，对PPI同比形成支撑。本周新房、二手房销售整体偏弱。Wind20城新房成交面积环比-10.09%、同比-31.85%。具体来看

2、，新房成交环比大幅下降，同比依旧偏弱，各线城市新房成交面积均大幅弱于去年同期；二手房成交环比转正，同比依旧偏弱，各重点城市二手房成交面积较去年同期均明显下降。出口方面，本周SCFI上行，BDI下行。北美航线，运输市场需求总体未有改善，受美联储降息影响，美国物价上涨的压力持续增加，船公司年底集中涨价。风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性1地产销售：新房、二手房销售整体偏弱本周（12月5日至12月11日）新房成交环比大幅下降，同比依旧偏弱。Wind20城新房成交面积环比-10.09%、同比-31.85%。具体来看，各线城市新房成交面积均明显弱于上期；各线城市新房成交

3、面积均大幅弱于去年同期，其中二线城市同比降幅略有收窄。观察重点城市，环比角度，各重点城市新房成交环比表现分化，除上海(-13.64%）、广州（-21.74%）、杭州(-42.49%）外，其余重点城市新房成交均明显强于上期；同比角度，除上海（12.8%）、杭州(6.58%)外，其余重点城市新房成交面积均大幅弱于去年同期。本周（12月5日至12月11日）二手房成交环比转正，同比依旧偏弱。观察重点城市，环比角度，除北京(-1.75%)外，其余重点城市二手房成交面积均明显强于上期；同比角度，各重点城市二手房成交面积较去年同期均明显下降。(divcenter)图3：20城新房成交面积(/divcente

4、r)2投资：商品价格涨跌互现投资方面，本周商品价格涨跌互现。螺纹钢价格、玻璃期货价格下降，水泥价格、沥青价格小幅上升。(divcenter)图24：沥青价格指数小幅上升(/divcenter)3生产：开工率大多下行生产方面，本周开工率大多下行。石油沥青开工率小幅下行，钢厂高炉开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率下行，PTA开工率基本持平，汽车轮胎开工率小幅上行。4消费：出行动能偏强消费方面，地铁出行、国内执行航班高于季节性，汽车销售低于季节性，电影票房符合季节性。5出口：SCFI上行，BDI下行出口方面，本周SCFI指数上行，BDI指数大幅下行，港口完成货物吞吐量下行，CRB现货指数上行。6物价：猪肉价格下行、菜价上行，油价下行物价方面，猪肉价格下行、蔬菜价格小幅上行；油价下行，螺纹钢价格下行。(divcenter)图40：28种重点监测蔬菜平均批发价小幅上行(/divcenter)