产业专题：区块链革新全球跨链支付底层框架-251223（14页）.pdf

1、区块链革新全球跨链支付底层框架摘要：跨境支付的优化升级是区块链技术的天然试验场。核心观点：随着区块链技术逐步成熟，跨境支付成为全球金融体系中最先发生变化的环节之一。各类国际机构分别从支付、清算或结算入手推进链上化，且方向高度一致一一把原本流程长、成本高、看不清的跨境资金流,变成结算更快、成本更低、每一步都能被核对的体系。我们认为，在中国，这类探索更可能由数字人民币等方式推进，优先解决资金在链上如何安全流转、如何被监管看清，为链上资产通证化的链上革新提供制度支持与创新空间。从SWIFT到链上清算，全球跨境支付体系正处于一次由“通信互联网”迈向“价值互联网”的结构性跃迁阶段。我们认为，这场变革的核

2、心，不是旧流程的数字化，而是金融基础设施的价值传输方式的改变。SWIFT的建立为银行间跨境支付奠定了标准化通信基础，但本质上仍是代理行链路，有流程多、信息不对称、效率受限等弊端。区块链技术的发展使跨境支付进入系统性重构期：统一账本、智能合约与可编程资产出现，使金融体系第一次具备了在链上直接进行价值传递的能力，跨境支付也从“信息交互”走向“价值本体移动”。从需求侧看，链上账本机制天然适合多方协作、跨境多节点的场景，有助于解决信任成本与清算延迟问题；从供给侧看，全球支付巨头与主权机构正基于各自定位推动不同路径的链上改革，我们认为最终都在逼近一个终点一一可验证、低成本、实时结算的跨境价值网络。Tok

3、en（通证）化不仅是一项技术升级，更代表着金融体系在经济学与系统论层面的路径演化。其核心价值在于，将传统的数字记录转化为可在链上迁移的价值原子”。Token化资产具备可编程、不可篡改等底层特征，使清算与结算由过去的混沌结构，转向共识机制的有序状态。从更深层来看，Token化为金融体系注入了一种负熵力量：通过统一账本、链式存储和可组合资产，使跨境支付从传统的黑箱流程变为可审计的价值网络。这意味着金融不再只是信息交换的系统，而开始演变为价值互联网的运行底座。基于这一底层能力，“资产上链将重构商业协作方式，催生新的跨境金融服务模式与全球价值体系。全球金融格局正在从系统优化走向运行逻辑重写，跨境支付链

4、上化已成为这一变革最关键的试验场。全球巨头在跨境支付上的链上化实践，本质上是一场围绕支付、清算与结算三层架构的体系竞争。不同机构基于自身优势选择差异化路径:PayPal从支付层切入，以用户入口反向构建链上轨道;Visa与Mastercard等卡组织从清算层发力，将既有的清算网络升级为可编排的价值通道；而JPMorgan等银行则直接从结算层入手，通过存款Token化重塑最终清算逻辑。尽管起点不同，它们都在指向同一目标一一构建一个低成本、实时、可验证的全球价值网络。我们认为，在国内背景下，跨境支付的链上化不太可能由单一金融机构主导，而更可能以公共基础设施为探索方向。随着数字人民币国际运营中心设立，

5、以数字人民币作为链上锚点和背书，探索条件支付、自动结算以及多方协作等形式的链上交互，或有助于构建“链上资产通证化+数字人民币结算”的数字金融场景。风险提示：标准规范和法律法规发展不及预期、风险监管技术与体制革新速度不及预期、代码存在漏洞会被恶意利用。产业研究中心往期回顾4.风险提示131.从SWIFT到链上清算，传统体系呼唤改革1.1.SWIFT：跨境支付改革的起点在分析跨境支付改革的方向之前，我们首先要研究现有国际支付体系自身的基础体系，讨论在区块链、通证化存款等出现之前，跨境支付是怎么运转的，以及其中的局限性，从而理解传统跨境支付为什么慢、贵、链条长，改革为何势在必行。1.1.1.SWIF

6、T的诞生，为全球银行间跨境支付通信体系奠定了基础SWIFT,即环球银行金融电信协会,该网络通过统一的报文标准和安全通信协议，使不同国家、不同银行、不同清算体系之间能够互联互通。自SWIFT面世以来，它一直是国际支付网络的底层核心技术之一，随着SWIFT的不断发展以及全球银行业务的不断深化，产生了包括代理行体系、国际清算路径在内的一系列关键金融基础设施。SWIFT作为跨境传话者”，本质是一个消息网络。跨境支付可以分为三件事：发送信息、移动资金、清算结算。SWIFT负责的就是第一层，它并不直接处理资金划拨，也不承担清算和结算功能，而是作为一个传话的媒介，让银行之间听得懂彼此在说什么”，保证每笔指令