医疗行业专题分析报告：华厦眼科招股说明书梳理-220922（17页）.pdf

1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗服务指数 1380 沪深 300 指数 3904 上证指数 3117 深证成指 11209 中小板综指 11892 相关报告相关报告 1.种植服务价格调控方向确定，走向阳光医疗-种植牙专项治理点评，2022.9.9 2.眼科对比：黄金赛道东风至，万类霜天竞自由-眼科医疗服务对比报.，2022.8.24 3.强化服务价格调控，开展种植耗材集中采购-种植牙政策点评，2022.8.19 4.美丽田园招股说明书整理-美丽田园招股书整理，2022.5.16 5.药房：行业景气度回升，龙头公司大有可为

2、-药店行业研究，2022.1.4 袁维袁维 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 yuan_ 徐雨涵徐雨涵 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130522060002 华厦眼科华厦眼科招股招股说明说明书梳理书梳理 投资要素投资要素 眼科全科诊疗服务体系先行者，行业领先地位稳固。眼科全科诊疗服务体系先行者，行业领先地位稳固。公司成立于 2004 年，已建立覆盖白内障、屈光、眼底、斜弱视与小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶与眼肿瘤、眼外伤共八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗服务体系。公司目前拥有 56 家专科医院，覆盖 1

3、7 个省及 46 个城市，以厦门眼科中心在华东地区的影响力为基础，形成辐射国内华东、华中、华南、西南、华北 17 个省份的诊疗服务网点体系。目前华东地区贡献约 73%的营业收入。同时公司近年也积极发展华南及西南地区业务，两地营收均快速增长，2021 年营收占比均超过 8%。2021 年公司实现营业收入 30.6 亿元，同比增长 22%；归母净利润 4.5 亿元，同比增长 36%。以 2021 年收入规模计算，公司位列国内眼科医疗服务连锁机构公司第二。多项核心业务均衡多项核心业务均衡拓展拓展，屈光、视光业务发展快速屈光、视光业务发展快速。公司在持续为社会大众提供全面的基础诊疗等服务的同时顺应消费

4、升级趋势，公司曾以白内障业务作为主要收入来源，2018 年白内障收入占比为 36.6%，行业政策发生变化后，公司积极调整战略布局，至 2021 年，公司第一大收入来源屈光业务占比已达 36.5%，同时以全飞秒、ICL 手术为代表的中高端手术占比不断增加。公司在眼底项目领域拥有众多国内知名专家，技术优势及高知名度保证了就诊人数及相应手术量的持续增长。专家团队实力雄厚，医教研一体化平台完善。专家团队实力雄厚，医教研一体化平台完善。公司组建了一支覆盖眼科八大亚专科及眼视光的专家团队，汇聚了一批具有国际影响力的眼科学界专家，拥有医师总数达 891 人。公司致力于推进临床诊疗、医学研究和教学培训相结合的

5、“医教研”体系的整体协同发展。下属医院厦门眼科中心自成为厦门大学非隶属附属医院以来，持续开展临床研究合作及学术交流，推进公司的学科建设和诊疗实力的提升。至 2022 年 3 月，公司申请和开展了 10 项国家级、8 项省级科研课题；参与和开展临床试验项目 20 项；在各类期刊发表科研论文 192 篇。公司本次公开发行股票募集资金用于：天津华厦眼科医院项目；区域视光中心建设项；现有医院医疗服务能力升级项目；信息化运营管理系统建设项目；补充营运资金项目。风险提示风险提示 下属眼科专科医院快速扩张及持续亏损风险、业务经营所需资质许可无法续期风险、医保定点资格风险、专业医务人才流失风险、租赁物业瑕疵风

6、险、重大医疗纠纷和事故风险、现金收款风险等。2923323235423851416044694779210922211222220322220622国金行业 沪深300 医疗行业专题分析报告 医疗服务行业 行业专题研究报告行业专题研究报告 2022 年年 09 月月 22 日日 证券研究报告 医疗组医疗组 医疗行业专题分析报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 华厦眼科：眼科全科诊疗服务体系先行者.4 覆盖眼科全科诊疗，连锁运营推动全国网点体系布局.4 以眼科诊疗为核心，“医教研”协同加速业务外拓.4 消费升级趋势显著，中高端服务收入提升.6 行业增长确定性高，政策支持推动民营医