【东吴证券】机械设备行业点评报告：算力服务器出货高增拉动光模块需求，海外扩产自动化设备成为必选项-251225（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业点评报告 算力服务器出货高增拉动光模块需求，海外算力服务器出货高增拉动光模块需求，海外扩产自动化设备成为必选项扩产自动化设备成为必选项 2025 年年 12 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 研究助理研究助理 陶

2、泽陶泽 执业证书：S0600125080004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 银河通用完成新一轮 3 亿美元融资，重视模型端推动机器人产业化加速 2025-12-22 持续推荐 AI+的液冷和 PCB 设备；银河通用成功融资建议关注人形机器人模型端进展加速 2025-12-21 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 AI 算力服务器需求持续上修，拉动光模块需求算力服务器需求持续上修，拉动光模块需求 AI 巨头资本开支持续加码，服务器出货量预期持续上修。2025 年 11月 Google Gemini 3 横空出世，在 Benchmark 测试得分上

3、实现断层领先，展现出超市场预期的得分能力和多模态理解能力。一方面，2026 年为英伟达 Rubin 架构量产时点；另一方面，Google Gemini 3 的超预期表现拉动市场对 TPU 服务器关注度，未来 Google TPU 服务器有望从自用转向外售，出货量预期持续提升。光模块为算力 Sacle Out 核心组件。为打造集中高效的算力集群，光通信为必选项，光模块作为光电信号转换的核心部件，是算力集群建设的核心必选项。一方面，英伟达服务器将从 GB200/GB300 向 Rubin 架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求；另一方面，谷歌 TPU 服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上

4、修。光模块过往为劳动密集型产业，技术迭代光模块过往为劳动密集型产业，技术迭代+海外扩产催生自动化需求海外扩产催生自动化需求 光模块过往为劳动密集型产业。过往光模块生产工序中的贴片、涂胶、外壳组装、检测等工序主要依靠人工完成。以中际旭创和新易盛为例，截至 2024 年底，二者员工总数分别为 8542 人和 5212 人，其中生产人员分别为 5625 人和 4335 人，分别占比 66%和 83%。我们判断跟随技术升级需求快速放量海外扩产三大发展趋势，光模块领域引入自动化设备为必然趋势。1）技术升级：）技术升级：从 800G 光模块升级至 1.6T 光模块，整体线路密布与集成度大大提高，人工组装的

5、耦合精度和检测准确率逐步难以满足要求，使用自动化设备组装和 AOI 设备检测为大势所趋。2）需求快速放量：）需求快速放量：伴随算力需求持续上升，2026 年对光模块需求已上修至千万级别，通过人工扩产速度逐步难以满足如此高的产能需求，自动化设备稳定高效，未来将成为光模块行业扩产首选。3）海外产能建设：）海外产能建设：为配套北美客户，现阶段光模块企业逐步开拓海外产能，正将产能转向东南亚地区。考虑到东南亚地区劳动力素质与稳定性问题，自动化设备需求更加迫切。投资建议：投资建议：光模块产业生产自动化大势所趋，重点推荐有相关产品布局的企业。光模块耦合设备建议关注【罗博特科】，AOI 检测设备建议关注【奥特

6、维】【天准科技】【快克智能】，贴附设备建议关注【博众精工】，自动化组装设备建议关注【凯格精机】，光纤阵列单元（FAU）建议关注【杰普特】。风险提示：风险提示：宏观经济风险，算力建设进展不及预期，光模块企业扩产进展不及预期。-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2024/12/252025/4/252025/8/242025/12/23机械设备沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限