REIT策略周报：特许经营权领跌指数加速下探-251221（12页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债券研究债券研究 市场策略周报市场策略周报 证券研究报告证券研究报告 债券研究/Table_Date 2025.12.21 特许经营权特许经营权领跌，指数领跌，指数加速加速下探下探 Table_Authors 刘玉刘玉(分析师分析师)021-38038263 登记编号登记编号 S0880523050002 汤志宇汤志宇(分析师分析师)021-38031036 登记编号登记编号 S0880525070031 Table_Report 相关报告相关报告 转债估值及常规因子表现数据库（251215-251219）2025.12.20 年内地方债发行金额突破 10

2、万亿 2025.12.17 12 月第二周大行资金融出回升明显 2025.12.16 高速板块领跌，指数至阶段新低 2025.12.14 理解重要会议后的债市波动：三个层次的分析 2025.12.14 REIT 策略周报 本报告导读：本报告导读：当前市场普跌下也蕴含着配置机会，可关注超跌优质项目的反弹机会当前市场普跌下也蕴含着配置机会，可关注超跌优质项目的反弹机会。投资要点：投资要点：Table_Summary 过去一周（过去一周（2025 年年 12 月月 15 日日-12 月月 19 日，下同）日，下同）REITs 指数整体指数整体下行，能源和交通类下行，能源和交通类 REITs 跌幅较深

3、。跌幅较深。过去一周中证 REITs 全收益指数周度跌幅在 2.85%收于 999.19。从底层资产来看，过去一周各板块集中下跌，其中能源和交通类 REITs 跌幅较深。具体来看，涨跌幅由高到低分别为：仓储（-1.52%）、产业园（-1.78%）、新型基础设施（-1.90%）、消费（-2.16%）、市政环保（-2.39%）、保障房（-2.44%）、能源（-2.66%）、交通（-4.44%）。过去一周，关于 REIT 计价模式的讨论引发市场关注，REIT 市场整体承压，其中由受影响程度更深的特许经营权类项目领跌，市场情绪于周五集中释放，全收益指数单周跌幅突破 2.8%，为 2025 年全年以来第

4、二高的单周跌幅。安博仓储项目受此影响上市首日跌幅超10%，进一步验证过往打新策略需要再调整。后续来看，计价模式的改变可能会影响部分机构择券策略，但实际落地效果仍待观察，且不影响项目自身资质，当前市场普跌下也蕴含着配置机会，可关注超跌优质项目的反弹机会。过去一周过去一周 REITs 市场交易额边际上行，新型基础设施和市政环保板市场交易额边际上行，新型基础设施和市政环保板块换手率较高。块换手率较高。整体来看，过去一周日均交易额 4.6 亿元，较前一周边际上行。分经营模式来看周度日均换手率，新型基础设施和市政环保类 REITs 周度日均换手率相对较高，分别为 0.68%和 0.60%，消费和产业园类

5、 REITs 周度日均换手率相对较低，为 0.35%和0.33%。过去一周有过去一周有 2 只只 REITs 更新发行状态。其中易方达广西北投高速公更新发行状态。其中易方达广西北投高速公路首发项目路首发项目已反馈，华泰三峡清洁能源首发项目已申报。已反馈，华泰三峡清洁能源首发项目已申报。截至 2025年 12 月 19 日，国内 REITs 市场共上市 78 只，总市值 2141 亿元，流通市值 1155 亿元。风险提示：超预期 REIT 政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。市场策略周报市场策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目录目录 1.REIT

6、s 市场行情总结.3 1.1.二级行情回顾.3 1.2.一级发行情况.10 2.风险提示.11 YWOWsOrQrPnRpPmNxPxPsM6McM7NnPmMnPnQeRoPsQjMoMtO6MpOqRvPoNpQvPoMpN市场策略周报市场策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1.REITs 市场行情总结市场行情总结 1.1.二级行情回顾二级行情回顾 过去过去一周一周（2025 年年 12 月月 15 日日-12 月月 19 日日，下同）下同）REITs 指数指数整体整体下下行行，能源和交通类能源和交通类 REITs 跌幅较深跌幅较深。过去一周中证 REITs 全收益