2025年12月中央政治局会议要点解读-251208（7页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分20252025 年年 1212 月中央政治局会议要点月中央政治局会议要点解读解读证券研究报告/策略事件点评报告2025 年 12 月 08 日分析师：徐驰分析师：徐驰执业证书编号：执业证书编号：S0740519080003Email：分析师：张文宇分析师：张文宇执业证书编号：执业证书编号：S0740520120003Email：相关报告相关报告1、本轮中美经贸磋商要点及影响解读2025-10-302、2025 年三季度主动基金重仓股追踪2025-10-303、政策自信重塑产业升级格局，科技 消 费 共 绘“十 五 五”蓝 图 2

2、025-10-29报告摘要一、事件：一、事件：中共中央政治局于 12 月 8 日召开会议，分析研究 2026 年经济工作，审议中国共产党领导全面依法治国工作条例。整体来看，本次会议延续过去政治局会议的政策稳健性，但在节奏、力度、结构配置上均出现边际强化，与历史政治局研究中的政策序列具有一致性特征。二、点评：二、点评：政策总体基调延续稳定政策总体基调延续稳定，同时提出直面同时提出直面“国际经贸斗争国际经贸斗争”。会议提出“经济总体平稳、稳中有进”“重点领域风险化解取得积极进展”，并认为当前政策力度已经较为积极，表明短期内不具备再度释放大规模刺激的预期。在这一判断基础上，会议提出“更好统筹国内经济

3、工作和国际经贸斗争”，措辞更为直接，意味着外部摩擦、贸易壁垒、供应链限制等因素被纳入政策制定的核心变量，未来推动内循环体系稳固、自主可控能力提升、关键产业链安全，将成为应对外部不确定性的主要抓手。财政更加积极财政更加积极、货币适度宽松货币适度宽松、逆周期逆周期/跨周期并重跨周期并重，意味着政策节奏更稳意味着政策节奏更稳、力度更均力度更均衡衡。会议指出“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”。从财政端看，结合“做优增量、盘活存量”的措辞，预示财政资源将进一步向重点领域倾斜，赤字率存在上调可能，特别国债及专项债的规模也可能相应扩

4、大，以支持扩大内需、科技创新、重大民生领域及地方风险化解。从货币端看，“适度宽松”意味着政策仍维持稳健偏松，降息降准空间有限，更多依赖结构性工具配合财政政策精准支持实体经济。新质生产力与统一大市场成为年度重点新质生产力与统一大市场成为年度重点，持续推动产业升级与竞争格局优化持续推动产业升级与竞争格局优化。本次会议提出“因地制宜发展新质生产力”表明科技驱动的高端制造、人工智能、电力新能源装备等领域将在资源配置上继续获得政策优先级，并成为地方经济布局的重要方向。此外，“纵深推进全国统一大市场建设”意味着反内卷、治理无序竞争、优化要素跨区域流动将成为持续政策重点，未来在标准统一、监管协同、招投标规范

5、化等方面有望看到更细化举措。扩大内需与优化供给并举扩大内需与优化供给并举，需求强调消费韧性需求强调消费韧性，供给聚焦效率提升供给聚焦效率提升。会议提出“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”，反映出明年政策在需求端与供给端均会保持力度。从需求端看，“扩大内需”继续被置于政策优先级前列，预示明年促消费政策仍将延续。从供给端看，更强调要素配置效率和供给质量改善，意味着政策更希望通过提高生产体系效率，而非单纯扩量来稳定增长。风险底线再强化，就业与民生仍是关注重点。风险底线再强化，就业与民生仍是关注重点。会议重申“防范化解重点领域风险”，并特别提出“解决拖欠企业账款和农民工工资问题，兜牢民生底线

6、”。与以往强调地方债和房地产风险不同，本次明确点出“拖欠账款”，显示政策对企业端现金流紧张问题的关注度提升，这也是过去几年经济运行的持续制约因素。会议同时从“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”四个维度展开，强调对困难群体的保障和民生商品保供稳价，体现政策对收入和就业链条的重视。三、投资建议：三、投资建议：综合本次政治局会议定调，宏观政策力度稳定、结构政策方向更清晰、风险底线可控，建议关注以下三条主线：1）新质生产力仍是中长期最强方向，制造业升级与自主可控具备高确定性。2）统一大市场+“反内卷”叙事下的行业龙头，有望获得竞争格局改善带来的盈利修复。3）服务消费优于实物消费关注“就业收入消费”链条修