速腾聚创（2498.HK）-港股公司研究报告：单三季度激光雷达销量同比增长34%致力于成为全球领先的机器人技术平台公司-251209（19页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1212月月0909日日优于大市优于大市速腾聚创（速腾聚创（02498.HK02498.HK）单三季度激光雷达销量同比增长单三季度激光雷达销量同比增长 34%34%，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司致力于成为全球领先的机器人技术平台公司核心观点核心观点公司研究公司研究海外公司财报点评海外公司财报点评汽车汽车汽车零部件汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐证券分析师：杨钐0755-819818140755-S0980519080002S0980523110001基础数据投资评级

2、优于大市(维持)合理估值收盘价34.34 港元总市值/流通市值16637/16637 百万港元52 周最高价/最低价53.50/23.60 港元近 3 个月日均成交额316.28 百万港元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告速腾聚创（02498.HK）-单二季度收入同比增长 24%，在手订单充沛 2025-09-08速腾聚创（02498.HK）-在手订单充足，毛利率同环比提升2025-06-07速腾聚创（02498.HK）-2024 年收入同比增长 47%，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司 2025-04-11速腾聚创（02498.HK）-激光雷达自主龙头企业，

3、致力于成为全球领先的机器人技术平台公司 2025-03-262025Q32025Q3 公司实现营业收入公司实现营业收入 4.074.07 亿元亿元，同比减少同比减少 0.2%0.2%。2025Q3，公司实现收入为 4.07 亿元，同比减少 0.2%，环比减少 10.6%，净利润为-1.01亿元（2025Q2 为-0.51 亿元，2024Q3 为-0.82 亿元）。分产品来看分产品来看，2025Q3，用于 ADAS 应用的激光雷达产品的销售收人为 2.45 亿元，同比减少25.7%，环比减少 9.8%，用于机器人及其他产品的收人为 1.42 亿元，同比增长 157.8%，环比减少 3.3%。20

4、25Q3，公司激光雷达产品的总销量为 18.56 万台，同比增长 34.0%，环比增长 17.3%。2025Q32025Q3，公司毛利率同比提升公司毛利率同比提升 6.5pct6.5pct。2025Q3，公司毛利率 23.9%，同比+6.5pct，环比-3.8ct，净利率为-24.6%，同比-4.5pct，环比-13.6pct。车端，受益于车端，受益于 ADASADAS 及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。产品方产品方面，面，2025 年，速腾聚创自研 SPAD-SoC 芯片与 2D VCSEL 芯片均已通过AEC-Q 系列车规认证，公司构建了行业内唯一

5、可量产的数字化激光雷达矩阵，包括 EM4、EMX、E1 等，已规模化交付。客户方面，客户方面，基于领先一代的数字化 LiDAR 产品优势，截至目前，公司 EM 平台已斩获 13 家车企56 款车型定点。全球核心参与 Robotaxi 及 Robotruck 企业中，超过 90%的企业都与公司建立了合作，包括滴滴、小马智行、文远知行、北美硅谷头部 L4 自动驾驶公司等知名企业。截至目前，速腾聚创已累计获得12 家海外及中外合资品牌 23 款车型定点，覆盖亚太、欧洲、北美等核心市场。目前，公司已累计获得 32 家车企及 Tier1 的 144 款车型定点。机器人端机器人端，公司依托硬件公司依托硬件

6、、芯片芯片、AIAI 等技术等技术，为机器人提供增量零部件为机器人提供增量零部件及解决方案。及解决方案。2025 年 10 月 IROS 大会期间，公司正式推出 AC 平台第二款产品-“机器人操作之眼”Active Camera2。AC2 是业界首款同时集成 dTOF、RGB 双目、IMU 的超级传感器系统，能为机器人操作提供底层硬件融合的 3D 空间感知和 6 自由度运动信息。风险提示：风险提示：原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。投资建议：投资建议：调整调整盈利预测，维持优于大市评级。盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司下游需求波 动，我 们 下 调 收 入 预 测，预 计 公 司 2