【华联期货】原油周报：地缘仍有扰动-251207（35页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货原油原油周周报报 地缘仍有扰动地缘仍有扰动 2025120720251207 黄桂仁黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 审核：姜世东 从业资格号：F03126164 交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明

2、。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度周度观点及策略观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点 供供应应：欧佩克11月报显示，10月份OPEC+原油总产量4302.4万桶/日，环比降低7.3万桶/日。其中欧佩克原油产量2846.0万桶/日，环比增加3.3万桶/日。沙特原油产量1000.3万桶/日，环比增加4.3万桶/日。欧佩克会议决定，由于季节性因素，2026年前三个月将暂停增产计划。美国当周原油产量1381.5万桶/日，环比增加

3、0.1万桶，产量维持高位。需求：需求：IEA月报将2025年全球石油需求增长预测从71万桶/日上调至78.8万桶/日，预计第四季度石油需求增长将放缓，将2026年全 球石油需求增长预测从69.9万桶/日上调至77万桶/日。预计2026年全球石油供应总量将比需求量高出409万桶/日（先前报告预测 为397万桶/日）。EIA短期能源展望报告预计2025年全球原油总消费量为1.041亿桶/日，此前预期为1.04亿桶/日。预计2026年全 球原油总消费量为1.052亿桶/日，此前预期为1.051亿桶/日。而欧佩克将其对全球石油市场的估计从赤字转为过剩，原因在于美 国产量超出预期，而欧佩克本身也增加了供

4、应。周度EIA数据显示，美国炼厂开工率94.1%，环比提升1.8个百分点，同比提升0.8 个百分点，检修结束开工率逐步提升。而中国炼厂开工率总体季节性回落。库存：库存：欧佩克月报显示，经合组织9月商业石油库存环比上升600万桶（其中原油上升100万桶，成品油上升500万桶），高于去年同期3770亿桶，但低于5年均值2240万桶。EIA数据显示，美国当周商业原油库存+57.4万桶，汽油库存+451.8万桶，馏分油库存+205.9万桶。观观点点：宏观面美联储12月降息概率较大。总体看，地缘方面继续关注俄乌和谈进展，原油自身供需偏过剩，但OPEC+暂停增产对盘 面有一定支撑。技术面区间震荡。策策略略

5、：期货中线偏空对待，可买入持有看涨期权保护，SC2602合约压力位参考460-470。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。产业链结构产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。产业链结构 来源：华联期货研究所来源：华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。期现市场期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已

6、公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。国际原油价格 图：WTI主力合约收盘价（美元/桶）图：BRENT主力合约收盘价（美元/桶）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国际原油先抑后扬，维持较宽幅震荡为主，主力合约处在近年最低位。0 20 40 60 80 100 120 140 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-20 07-03 07-17 07-30 08-12 08-25 09