电子行业2026年度投资策略：人工智能引领科技革命算力需求爆发催化产业升级-251202（40页）.pdf

1、人工智能引领科技革命，算力需求爆发催化产业升级mathbfAI算力云侧：大风起兮，算力需求催发云侧爆发。与2025年相比，2026年AI产业发展预计有以下几点变化：（1）多模态应用加速渗透，AI算力/运力/存力需求有望加速增长。随着NanoBanana2/Sora2等多模态模型推出，多模态应用将会迎来快速发展期，算力和存力消耗有望显著提高，继续推动AI服务器/交换机/存储等硬件产业快速发展。此外，随着英伟达RubinGPU/1.6T交换机等新产品陆续推出，有望带动配套硬件产品升级迭代。（2)硬件产品供不应求，订单外溢和价格上涨时有发生。AI硬件需求提升叠加规格升级迭代，有望推动AIPCB需求量

2、继续维持高增长，传统PCB及原材料供应商产能有限，高端订单有望外溢到大陆厂商；AI推理/Mid-Training等需求提升，存储用量大幅跃升，有望驱动存储开启新一轮成长周期，我们对26年存储价格保持乐观。（3）国产算力需求旺盛，AI算力芯片自主可控加速推进。AI算力作为此轮AI产业发展的核心驱动力，在海外AI算力芯片限制的背景下，国产AI算力芯片自主可控刻不容缓，随着国内AI算力芯片企业不断成长叠加先进制程产能释放，国产AI算力芯片发展有望提速。AI端侧：产品创新持续推进，行业已进入快速上升期。AI大模型行业快速迭代，催生AI终端需求。ChatGPT等大语言模型的快速迭代，让人机语音交互等场景

3、得到快速发展，用户体验迎来巨大提升，进一步催生AI终端的需求。海内外企业相继推出多款先锋产品，如AI手机、AIPC及AI眼镜等，其中AI眼镜凭借其便携性和即时可用性的优势，或可成为最快爆发AI终端，推动行业进入快速增长期；另外OpenAI收购IO公司入局AI终端行业，或有望进一步加速AI终端行业创新。自主可控：中华复兴，半导体自主可控可谓国之重器。2025年国产先进制造能力稳步提升，半导体自主可控产业链不断发展；展望2026年，在外部约束持续强化、先进制程扩产加速与国产化进一步推进导入的三重共振下将进入“战略+景气+业绩”兑现期。美国对华半导体限制已从先进制程产品延伸至设备、零部件与成熟节点关

4、键产线，供应链自主可控的紧迫度显著提升。与此同时，先进逻辑及存储制造能力是AI时代的底层基座，产业叙事正逐渐落地到基本面，2026年将迎来存储与先进逻辑扩产共振，为国内设备与零部件提供跨周期、可明确确认的订单上行动力。投资建议：建议关注（1）服务器组装及零组件：工业富联、比亚迪电子、华懋科技、华丰科技、华勤技术、中兴通讯等。（2）算力芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科、摩尔线程、芯原股份等。（3)PCB产业链：景旺电子、胜宏科技、深南电路、东山精密、生益科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、方正科技、广合科技、南亚新材、德福科技、铜冠铜箔、菲利华、中材科技、宏和科技、大族激光、大族数控等。（4）存

5、储：江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储、聚辰股份、联芸科技、北京君正、普冉股份、东芯股份等。(5)mathbfAI端侧：立讯精密、歌尔股份、信维通信、珠海冠宇、宇瞳光学、杰普特、春秋电子、蓝思科技、领益智造、瑞声科技、中石科技、长盈精密、水晶光电、豪鹏科技等。（6）自主可控：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、芯源微、华海清科、京仪装备、矽电股份、华虹半导体、中芯国际、阿石创、波长光电等。风险提示：下游需求复苏不及预期；国际贸易形势变化；行业竞争加剧；新技术落地不及预期。华创证券研究所行业基本数据相关研究报告投资主题报告亮点本报告围绕AI算力浪潮与半导体自主可控两大核心主线，系统

6、梳理算力云侧、AI端侧及半导体等细分赛道投资机遇。算力云侧方面，海外云厂商资本开支持续高企，2025Q3同比增幅达62.49%,凸显mathbfAI基础设施投入仍处加速阶段。AI服务器、高速交换机等需求强劲，带动PCB/CCL、存储芯片、铜箔等环节迎来量价齐升。在产能逐步成为核心矛盾的背景下，具备产能优势与技术迭代能力的头部企业有望深度受益。mathbfAI端侧创新加速，终端落地节奏明确。AI手机、AIPC及AI眼镜等产品形态不断丰富，其中AI眼镜凭借便携性与即时交互优势，成长潜力显著，预计至2030年全球销量有望突破9000万副。随着OpenAI等巨头携用户与技术入局，端侧AI生态有望加速成