【瑞达期货】宏观市场周报-251128（27页）.pdf

1、2025.11.28作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723宏观市场周报联系电话：4008-8787-66关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、本周小结及下周配置建议2、重要新闻及事件3、本周国内外经济数据4、下周重要经济指标及经济大事股票债券沪深 300+1.64%10 年国债到期收益率+0.18%/本周变动+0.33BP沪深 300 股指期货+1.46%主力 10 年期国债期货-0.29%本周点评：A股主要指数本周集体上涨，除上证指数外均涨超3%。四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股。本周市场交投相对平淡，24日晚间中美两国元首通话推升市场短线

2、风险偏好，27日国家统计局公布的10月规上工业企业利润增速较前值下滑，对日内市场情绪产生负面影响。本周，市场成交活跃度较上周进一步回落。本周点评：10月经济指标全线回落，基本面小幅承压，预计四季度经济延续弱修复态势，对债市形成支撑。央行延续适度宽松的政策基调，但年内货币进一步宽松的空间较为有限。政策真空期下，债市情绪整体偏弱，对消息面因素反应敏感，短期内或延续区间震荡，仍待11月央行国债买卖规模、基金赎回新规等不确定因素进行方向性选择。配置建议：逢低做多配置建议：区间操作大宗商品外汇Wind商品指数+5.25%欧元兑美元+0.70%中证商品期货价格指数+2.31%欧元兑美元2512合约+0.5

3、7%本周点评：国内10月经济数据，尤其是固投持续走弱，令工业品承压，但近几个交易日美元指数在多重因素影响下走弱，对黄金价格起到推动，而原油则受到供应增加压力，整体处在低位徘徊，由于两者在商品指数中权重较大，此消彼长下，商品指数预计维持宽幅震荡。本周点评：经济数据延续偏软态势，美联储降息预期显著抬升，美元指数震荡偏弱；欧洲央行延续观望立场，美元走软边际提振欧元走势；日本通胀风险高企，新政党与日本央行政策立场矛盾加剧，日元震荡运行。配置建议：观望为主配置建议：谨慎观望本周小结及下周配置建议4图1、国内股指期货结算价图2、国债期货结算价：2、5、10年期来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind

4、瑞达期货研究院本周国内外经济数据2000.00003000.00004000.00005000.00006000.00007000.00008000.0000上证50期货沪深300期货中证500期货98100102104106108110CFFEX2年期国债期货CFFEX5年期国债期货CFFEX10年期国债期货本周小结及下周配置建议 联储内部分歧减弱，降息预期再度抬升。美国9月PPI环比上涨0.3%，核心PPI环比上涨0.1%，较前值有所抬升，但主要由食品能源价格上涨驱动，核心商品PPI增速有所放缓；ADP就业报告显示，美国私营企业雇主过去一个月平均每周削减13,500个岗位，较前值每周减少2

5、,500人的幅度显著扩大，美国就业市场延续降温态势。联储内部表态整体呈鸽派基调，纽约联储主席威廉姆斯表示在劳动力走软背景下存在降息空间，旧金山联储主席戴利支持下次会议降息，理事米兰重申应在通胀尚高时实施更大幅度降息，美联储下月降息概率由上周五的40%大幅抬升至86.9%，美元和长端美债收益率或受到降息预期的压制而维持相对疲软态势。日本通胀持续高企，欧洲央行维持观望。欧元区10月CPI同比增速延续政策目标，通胀平稳态势支持欧央行维持观望立场，得益于经济增长保持稳定且失业率处于历史低位，欧洲行预计将维持利率不变直至2026年底，中期或继续支撑欧元走势。日元疲软显著抬高进口商品价格，导致日本10月C

6、PI延续反弹，日央行后续放鹰可能性加大。日本第三季度GDP录得六个季度来首次萎缩，支持日本新政府的财政刺激方案，日本经济结构性问题仍存，日元短期或震荡运行。本周小结及下周配置建议 基数效应边际消退，新型制造业为支撑。10月我国规模以上工业企业利润同比下降5.5%，较9月大幅回落27.1个百分点，主因营收下滑、费用高企与投资收益骤减，其中营收端是自2024年8月以来首次转负。结构上，采矿业利润同比下降12.0%，较上月降幅收窄4.8个百分点；制造业利润同比下降9.2%，较上月回落38.6个百分点；公用事业利润同比增长1.8%，较上月回落17.6个百分点。中游利润占比延续提升，智能电子制造、半导体