计算机行业专题：阿里与谷歌打造全栈AI能力链-251123（7页）.pdf

1、 日23月11年2025 证券研究报告证券研究报告API端市场，通过阿里云向各行各业提供模型B而阿里前期一直将重心放在度集成，未来依托订阅与广告在全球规模化分发中提升产品化与协同效应。与核心产品搜索与办公深AI助手已经有广泛的用户群体，AI作为独立APPGenimi 对于谷歌，变现路径。变现路径。生态策略与生态策略与阿里和谷歌在应用领域的差异在于阿里和谷歌在应用领域的差异在于 型的阶段性优势。在闭源模了均位居行业顶尖，确立工具使用、多语言性能和长上下文Agent推理、多模态能力、发布在的Gemini 3谷歌随而推理与企业可落地性上深化；混合注意力和高效稀疏架构模型矩阵，继续在开源生态、编程、N

2、ext-Qwen3、Max-Qwen3阿里以。的两极强化的两极强化”开源阿里、闭源谷歌开源阿里、闭源谷歌“模型端正在演化为模型端正在演化为。，显示出强劲的未来增长潜力82%，同比增长46%比增长亿美元，环550,1订单积压达到云业务的披露三季报年52谷歌从需求侧看，与此同时，。而”显著增加“年资本支出将2026，且预计亿美元930-019约上修至Capex年25基础设施的强劲需求。谷歌将AI本支出应对企业客户对基础设施建设计划。同样地，谷歌亦在通过大额的资AI亿的3,800一项三年里将阿里云定位为全栈人工智能服务商。为了承载这一需求，阿里正在推进时代，阿AI的云厂商，在25Q2)作为中国公有云

3、市场份额第一（截至共识。共识。扩容算力是阿里和谷歌的扩容算力是阿里和谷歌的Capex带动业务加速并以大额带动业务加速并以大额AI云端，以生成式云端，以生成式。H20等指标可以比肩PCIe，显存容量、A800等关键指标上已经可以超越英伟达带宽在显存容量、片间互联，PPU推出的阿里灵骏平台”，构建了“一云多芯”体系。在通用推理的国产替代上+含光+群，体现了其在大规模、低功耗推理上的工程化优势。而阿里依托“倚天构建大规模集ICI颗并通过9,216规模可扩展至Pod，Tbps1.2芯片互连带宽，192GB容量HBM，4614TFlops峰值算力FP8）专为推理模型打造，TPU v7（Ironwood集

4、群下完成训练。而已正式发布的下一代TPU模型即在谷歌的3Gemini 体系。ASIC为主，已经形成了成熟的训推一体的TPU芯片侧以自研片可替代外部供给，确保模型迭代与规模部署的连续性与可预期性。谷歌在模型，可以做到更深层次的协同与优化。同时，自有芯上层芯片到底层里从作为“全栈自研”的典型代表，谷歌和阿自主芯片，软硬协同构筑护城河。自主芯片，软硬协同构筑护城河。的复利能力。的复利能力。”协同协同全栈全栈“尽管在路径与侧重点上存在着差异，但阿里和谷歌二者均具备尽管在路径与侧重点上存在着差异，但阿里和谷歌二者均具备优势。的布局，形成生态外溢的生活场景叠加自研芯片与自身在电子商务、出行等端消费级市场倾

5、斜，C驱动企业级场景渗透，并逐步开始向云投入AI规模策略与大”全模态/全尺寸+开源“规模化；而阿里以通义千问的的应用AI推动的产品集成深度为核心，凭借闭源模型、自主的算力与Gemini+TPU谷歌以能力链条。能力链条。AI的全栈的全栈”应用应用-模型模型-云云-芯片芯片“我们认为，阿里与谷歌均已形成我们认为，阿里与谷歌均已形成 相关研究相关研究 S0800525040004 周成周成 S0800524020001 郑宏达郑宏达 分析师分析师 核心结论核心结论 行业专题计算机 能力链AI全栈打造：阿里与谷歌 计算机计算机|行业专题报告行业专题报告 声明投资评级说明和请务必仔细阅读报告尾部的|1

6、行业专题报告|计算机 西部证券西部证券 2025 年年 11 月月 23 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 服务。“千问”项目的启动，表明阿里开始向消费级市场的战略倾斜，以期通过模型入口与生活场景生态在个人用户市场实现流量、商业化和行业影响力的全局突破。谷歌链相关标的：谷歌链相关标的：1）谷歌(ALPHABET)-A；2）光模块光器件：中际旭创（已覆盖）、新易盛、天孚通信（已覆盖）、源杰科技（已覆盖）、仕佳光子、长芯博创、太辰光；3）谷歌 OCS 交换机：德科立（已覆盖）、腾景科技；4）液冷：英维克（已覆盖）。阿里链相关标的阿里链相关标的：1）阿里巴巴-W；2）软件：光云科