金融行业周报（第四十七周）：重视金融股战略配置机会-251123（25页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 金融金融 重视金融股战略配置机会重视金融股战略配置机会 华泰研究华泰研究 证券证券 增持增持 (维持维持)银行银行 增持增持 (维持维持)沈娟沈娟 研究员 SAC No.S0570514040002 SFC No.BPN843 +(86)755 2395 2763 李健，李健，PhD 研究员 SAC No.S0570521010001 SFC No.AWF297 +(852)3658 6112 孙亦欣孙亦欣*研究员 SAC No.S0570525070004 +(86)755 8249 2388 蒲葭依蒲葭依 研究

2、员 SAC No.S0570525090001 SFC No.BVL774 +(86)755 8249 2388 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 中金公司 3908 HK 32.34 买入 国泰海通 2611 HK 24.63 买入 广发证券 1776 HK 27.15 买入 国泰海通 601211 CH 28.84 买入 东方证券 3958 HK 10.35 买入 中国银河 6881 HK 15.35 买入 广发证券 000776 CH 30.95 买入 成都银行 601838 CH 23.25 买入 工商银行 139

3、8 HK 8.31 买入 南京银行 601009 CH 14.78 买入 上海银行 601229 CH 12.38 买入 国金证券 600109 CH 13.31 增持 兴业证券 601377 CH 8.79 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 11 月 23 日中国内地 行业周报（第四十七周）投资机会方面银行投资机会方面银行证券证券保险。保险。上周市场回调，沪指周跌幅 3.90%，恒指周跌幅 5.09%。交易活跃度保持中高水平，全 A 日成交额 1.7 万亿以上；两融在高位保持韧性，融资余额 2.47 万亿元以上。央行发布最新一期 LPR，1 年期与 5 年期以上分别报价 3.0%、

4、3.5%，与上一期报价持平，有利于呵护银行息差。多家银行获股东（计划）增持，我们认为有助于提振市场信心。中金公司筹划吸收合并东兴证券、信达证券，将进一步重塑行业格局，并有望提振板块并购主题交易情绪。三季报以来，流动性从高估值科技板块切换而来，叠加与股市高度相关的利润表现较好，带来了 10 月以来的保险板块上涨。我们认为流动性是观察保险板块表现的核心。子行业观点子行业观点 1）银行：）银行：11 月 1 年期与 5 年期以上 LPR 分别为 3.0%、3.5%，连续第六个月维持不变，有利于呵护银行息差。沪农商行、常熟银行、南京银行、成都银行获股东（计划）增持，长期价值受到认可。2）证券：）证券：

5、中金公司筹划吸收合并东兴证券、信达证券，将进一步重塑行业格局，并有望提振板块并购主题交易情绪。同时交投活跃度保持中高位，奠定券商坚实的业绩基本面。当前板块估值依然较低，看好高性价比机会。3）保险：）保险：我们认为负债端的叙事尚未成为交易的重点。因此流动性是观察保险板块表现的核心。重点公司及动态重点公司及动态 1）银行：）银行：推荐质优个股，如南京、成都、上海、工行 H。2）证券：）证券：推荐优质券商国泰海通 AH、中金 H、广发 AH、银河 H、东方 H、国金、兴业。3）保险：）保险：建议配置优质龙头。风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。一周内行业一周内行业走势走势图图 一周行

6、业一周行业内各子板块涨跌图内各子板块涨跌图 一周内一周内各行业涨跌图各行业涨跌图 一周一周涨幅前十公司涨幅前十公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 涨跌幅涨跌幅(%)中国银行 601988 CH 8.08 光大银行 601818 CH 2.56 建设银行 601939 CH 2.41 南京银行 601009 CH 2.05 东兴证券 601198 CH 1.47 交通银行 601328 CH 1.33 民生银行 600016 CH 1.23 中信银行 601998 CH 0.86 北京银行 601169 CH 0.17 工商银行 601398 CH(0.00)一周跌一周跌幅前十幅前十公司公