“十五五”深度研究系列报告（三）：如何保持制造业合理比重？-251121（18页）.pdf

1、证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观 http:/ 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观深度报告 报告日期：2025 年 11 月 21 日 如何保持制造业合理比重？如何保持制造业合理比重？“十五五”深度研究系列报告（三）“十五五”深度研究系列报告（三）核心观点核心观点 十九大以来，“制造业比重”问题得到中央层面的高度重视。十九大以来，“制造业比重”问题得到中央层面的高度重视。2020 年“十四五”年“十四五”规划、规划、2024 年三中全会、年三中全会、2025 年年 5 月总书记河南考察时关于此问题均有重点部署。月总书记河南考察时关于此问题均有重点部署。2025 年年 10 月

2、“十五五”规划建议月“十五五”规划建议提出“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为提出“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，明确制造业中长期发展趋势。从欧美、日韩和南美的国际经骨干的现代化产业体系”，明确制造业中长期发展趋势。从欧美、日韩和南美的国际经验看，制造业比重趋势存在“倒验看，制造业比重趋势存在“倒 U 型”规律，型”规律，20%是关键门槛，低于该水平易陷入趋是关键门槛，低于该水平易陷入趋势性下降且难以回升，直接削弱经济韧性，同时制造业是突破中等收入陷阱的核心动势性下降且难以回升，直接削弱经济韧性，同时制造业是突破中等收入陷阱的核心动力，是国家安全的重要保障，

3、且制造业“丢易捡难”，具有不可替代的战略价值。力，是国家安全的重要保障，且制造业“丢易捡难”，具有不可替代的战略价值。联合国工业发展组织（联合国工业发展组织（UNIDO）2024 工业发展报告指出，制造业增加值占工业发展报告指出，制造业增加值占 GDP比重的最佳比重的最佳目标目标为为 24.5%，考虑我国“制造立国”战略，制造业比重可能参考联合国，考虑我国“制造立国”战略，制造业比重可能参考联合国目标设定，而不仅仅达到目标设定，而不仅仅达到 20%“门槛”“门槛”。当前我国“制造业比重”处于关键区间，我国制造业增加值占当前我国“制造业比重”处于关键区间，我国制造业增加值占 GDP 比重从比重从

4、 2006年最高点年最高点 32%降至降至 2024 年年的的 25%，未来保持合理比重则需从资金投入机制设计和投，未来保持合理比重则需从资金投入机制设计和投资结构调整共同发力，重点发展方向为高端化、智能化、绿色化发展、数字化融合等。资结构调整共同发力，重点发展方向为高端化、智能化、绿色化发展、数字化融合等。我们提示，制造业增加值与投资呈周期联动，投资占比已从我们提示，制造业增加值与投资呈周期联动，投资占比已从 2020 年的年的 26%快速回升快速回升至至 2025 年年 10 月的月的 33%，企业盈利和市场信心是“投资，企业盈利和市场信心是“投资-生产生产-再投资”循环的关键，再投资”循

5、环的关键，有效政策支持与有效需求增长是核心支撑。有效政策支持与有效需求增长是核心支撑。制造业比重存在“倒制造业比重存在“倒 U 型”演变规律，但并非越低越好型”演变规律，但并非越低越好 1）国家经济发展过程中存在制造业比重的“倒）国家经济发展过程中存在制造业比重的“倒 U 型型”规律。规律。IMF 在去工业化其成因与影响报告中指出，发达国家制造业比重下行主因制造业生产率增长速度快于服务业，大规模自动化降低制造业用工强度，因而需要通过服务业部门比重增大来吸收就业。2）国际经验来看制造业比重并非越低越好：）国际经验来看制造业比重并非越低越好：制造业是技术创新和生产效率提升的载体，其发展质量直接决定

6、发展中国家突破中等收入陷阱的进程。制造业是国家安全的重要保障。当前国际竞争不仅聚焦经济领域核心能力比拼，制造业的体系完整性与产能韧性，也是筑牢国家发展安全基础的关键支撑之一。制造业的稳定发展会形成包含上下游配套、技术研发体系与熟练技工队伍的完整产业生态，其外迁将导致生态系统性瓦解，核心能力流失难以逆转，凸显“丢易捡难”的产业特性。如何理解“十五五”规划建议提出的“保持制造业合理比重”？如何理解“十五五”规划建议提出的“保持制造业合理比重”？1）通常制造业比重指的是制造业增加值占）通常制造业比重指的是制造业增加值占 GDP 比例，比例，2006 年中国制造业比重年中国制造业比重达到峰值达到峰值