【光大期货】铁合金策略周报-251116（32页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TE V E R B R I G H TS E C U R I T I E SS E C U R I T I E S铁合金策略周报铁合金策略周报2 0 2 52 0 2 5 年年 1 11 1 月月 1 1 6 6 日日光期研究光期研究 见微知著见微知著p 2铁合金铁合金：新：新一轮钢招一轮钢招定价定价基本持平基本持平p 3锰锰硅硅锰硅锰硅：供应减量供应减量，钢招持平钢招持平，库存持续累积库存持续累积。本周锰硅产量持续下降，依据钢联数据显示，截止11月1

2、4日当周，锰硅周产量为19.96万吨，周环比下降1.14%，已经接近今年来同期中位水平，西南地区锰硅生产企业开工率明显偏低。需求端，近期钢招陆续进行中，河北某大型钢铁集团11月硅锰首轮询价5750元/吨，最终定价5820元/吨，较上月定价持平，招标数量16000吨，较10月减量500吨。螺纹产量环比再度走弱，占五大材总产量比例处于下降趋势，钢厂锰硅需求量当周值处于近年来同期最低值，需求提振有限。成本端，本周锰矿价格较为坚挺，重心周环比略有上移。依据铁合金在线，粗略测算上周内蒙地区锰硅生产成本约5668元/吨，较上周下降约20元/吨；宁夏地区约5755元/吨，环比基本持平；贵州地区5948元/吨

3、，环比上涨约36元/吨。库存端，63家样本企业库存持续累积，截止11月14日当周，63家样本企业库存周环比增加3300吨至35.25万吨，同比增加超14万吨，持续刷新近年来新高。综合来看，当前锰硅供应小幅减量，钢招定价持稳，终端需求偏弱，生产企业库存持续累积，成本端有一定支撑，基本面整体驱动有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主，关注主产区产量变动。硅铁：硅铁：钢招定价钢招定价，成本端仍较为坚挺成本端仍较为坚挺，整体驱动有限整体驱动有限。本周主流钢招定价敲定5680元/吨，询盘价为5600元/吨，最终定价较10月定价上调20元/吨，钢招定价波动不大，硅铁价格基本持稳。供需层面来看，近期既有新增产

4、能投产，又有企业检修，乌兰察布某工厂新建2台45000kva硅铁炉子于近日投产，中卫有工厂检修，硅铁周产量环比小幅下降，截止11月14日当周，硅铁周产量为10.91万吨，周环比下降4.4%。需求端，钢招陆续进行中，定价较上月调整幅度不大，终端钢材需求偏弱，非钢需求尚可，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周大幅下降，绝对值位于近年来同期最低值。成本端，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约5914元/吨（不避峰）、5673元/吨（避峰），较上周环比增加5元/吨；宁夏地区硅铁生产成本约5506元/吨，较上周环比上涨约5元/吨，成本端仍相对坚挺。库存端，截止11月14日当周，60家样本企业硅铁库

5、存为81360吨，周环比增加2670吨，持续刷新近年来同期新高。综合来看，钢招定价公布，调整不大，基调确定，供需层面来看，表现仍相对宽松，成本端有一定支撑，基本面整体驱动不足，预计短期仍震荡运行为主，关注主产区产量变动情况。铁合金铁合金：新一轮钢招定价基本持平新一轮钢招定价基本持平p 41.11.1 期货期货价格：本周双硅价格：本周双硅均均偏弱震荡为主偏弱震荡为主图表：锰硅主力合约价格走势（单位：元图表：锰硅主力合约价格走势（单位：元/吨）吨）资料来源：Ifind,光大期货研究所图表：硅铁主力合约价格走势（单位：元图表：硅铁主力合约价格走势（单位：元/吨）吨）资料来源：Ifind，光大期货研究

6、所5000600070008000900010000110001200013000140002021年2022年2023年2024年2025年4000600080001000012000140001600018000200002021年2022年2023年2024年2025年锰硅硅铁2025-11-145,7485,4902025-11-075,7605,526周环比-12-36涨跌幅-0.21%-0.65%主力合约收盘价（元/吨）主力合约收盘价（元/吨）日期p 51.2 1.2 现货价格现货价格：双硅现货：双硅现货价格价格调整幅度不大调整幅度不大图表：图表：65176517锰硅现货价格（单位