农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（181）：美豆受益贸易需求改善反弹成本传导下国内豆粕同步提振-251109（27页）.pdf

1、农产品研究跟踪系列报告（181）核心观点周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11月7日生猪价格11.91元/公斤，周环比-5%；15mathsfkg仔猪价格约314元/头，周环比+4%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。11月7日，鸡苗价格3.46元/羽，周环比-cdot3%；毛鸡价格6.95元/公斤，周环比-2%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。11月7日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.1/5.1/7.8元，周环比分别-6.8%-3.8%-1.3%鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。11

2、月7日，鸡蛋主产区批发均价价3.68元/斤，周环比-0.14%，同比29%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。11月7日，牛肉市场价为66.80元/kg，周环比+0.85%，同比+22%。原奶：三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。10月30日，国内主产区原奶均价为3.03元/kg，周度环比微降0.01元/kg，同比-3.2%。豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。11月7日，国内大豆现货价为4012元/吨，周环比+0.37%，豆粕现货价为3072元/吨，周环比+0.85%。玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。11月7日国内玉米现货价2199元

3、/吨，周环比-0.18%，同比+176%。橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。11月7日，天然橡胶现货价为14500元/吨，周环比-2.03%。核心观点：看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长。1）肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。5）禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物、海大。1）牧业推荐：

4、优然牧业、现代牧业、光明肉业等，建议关注中国圣牧。2）生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、天康生物等。3）宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、隆平高科等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。行业研究行业周报农林牧渔优于大市维持相关研究报告1、本周观点及数据总结本周农产品基本面数据汇总白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行豆粕：估值处于

5、历史低位，关注潜在天气或贸易端催化玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动红枣：增产利空释放充分，关注需求改善情况2、基本面跟踪2.1生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11月7日生猪价格11.91元/公斤，周环比-5%；上周出栏体重达128.30公斤，周环比+0.5%。需求方面，鲜销率周环比+0.40%。全国天气逐渐转凉，猪肉消费旺季临近，有望支撑猪价震荡企稳。中期来看，11月7日15mathsfkg仔猪价格约314元/头，周环比+4%。行业母猪补栏保持理性，据农业部监测，2025年Q3末能繁母

6、猪存栏达4035万头，较Q2末减少8万头，为正常保有量（3900万头）的103.5%。(divcenter)图1：本周商品猪出栏均价有所回落(元/千克)(/divcenter)2.2白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复2025年11月7日，鸡苗价格3.46元/羽，周环比-3%；毛鸡价格6.95元/公斤，周环比-2%。短期来看，消费逐步进入旺季，预计支撑毛鸡价格。种苗端价格有望随下游价格同步改善。中期来看，今年供给侧预计向上恢复但受品种结构变化影响预计实际增量有所打折，另外需求侧有望受益内需刺激政策及宏观景气改善，当前价格景气具备较大修复空间，头部白鸡企业2025年仍有望保持较好盈利。2.3黄鸡