【瑞达期货】宏观市场周报-251107（27页）.pdf

1、2025.11.7作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723宏观市场周报联系电话：4008-8787-66关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、本周小结及下周配置建议2、重要新闻及事件3、本周国内外经济数据4、下周重要经济指标及经济大事股票债券沪深 300+0.82%10 年国债到期收益率+0.06%/本周变动+0.11BP沪深 300 股指期货+0.49%主力 10 年期国债期货-0.19%本周点评：A股主要指数本周普遍上涨，除科创50外均录得小幅上涨。四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股。本周，为11月第一个交易周，在上市公司三季报披露完毕后，加上

2、暂无重要宏观政策发布，市场进入业绩与政策真空期，在缺乏交易主线的情况下，市场呈现随机游走态势。本周，市场成交活跃度较上周有所回落。本周点评：本周国债期货集体走弱，央行转为净回笼。10月央行国债买卖操作量较为审慎，但买债操作仍向市场释放宽松信号。展望后市，经济基本面的持续修复与宽财政政策的推进仍需低利率环境予以配合。市场普遍预期央行购债将以中短期限品种为主，短期内短端利率有望延续下行，并可能带动长端利率同步走低。然而，需警惕风险偏好回升对长端利率形成的潜在压制。配置建议：逢低做多配置建议：轻仓做多大宗商品外汇Wind商品指数-1.90%欧元兑美元-0.02%中证商品期货价格指数-0.51%欧元兑

3、美元2512合约-0.06%本周点评：美联储12月降息预期下调推升美元指数，对商品价格有一定负面影响，同时，国内制造业PMI下滑也对商品价格有不利影响，但原油、黄金近期均有所持稳，由于两者在商品指数中权重较大，对商品指数形成支撑，因此商品指数预计维持震荡态势。本周点评：美国联邦政府延续停摆格局，市场担忧情绪持续抬升，本美元走高后遇阻回落，FOMC官员立场边际转鹰提供潜在支撑。欧元区经济预期改善，推动美欧利差继续收窄，对欧元形成中期支撑。配置建议：观望为主配置建议：谨慎观望本周小结及下周配置建议4图1、国内股指期货结算价图2、国债期货结算价：2、5、10年期来源：wind 瑞达期货研究院来源：w

4、ind 瑞达期货研究院本周国内外经济数据2000.00003000.00004000.00005000.00006000.00007000.00008000.0000上证50期货沪深300期货中证500期货98100102104106108110CFFEX2年期国债期货CFFEX5年期国债期货CFFEX10年期国债期货本周小结及下周配置建议 美国政府停摆延续，美元震荡上行回落。美国联邦政府延续停摆格局，美元震荡走高后遇阻回落。美国服务业PMI强于市场预期，但整体PMI仍受偏疲软制造业拖累，关税政策仍对制造业构成压制。ADP报告显示新增就业人数仍具韧性，但10月企业裁员人数同比大幅增长，整体劳动

5、力需求呈放缓态势，薪资增长持续停滞。近期FOMC官员就未来降息路径表态不一，部分官员支持未来更为激进的降息操作，但就业市场走软以及通胀再反弹风险引起FOMC官员的谨慎观望立场，12月降息概率阶段性走弱，叠加此前联储主席鲍威尔的“偏鹰”措辞，对美元近期走势形成潜在支撑，但美政府停摆态势仍引起市场担忧情绪，美元短期内或震荡运行。欧洲央行延续观望，美欧利差预期收敛。欧元区经济预期延续回暖态势，受大型财政刺激政策提振，德国服务业强劲复苏，综合PMI持续位于50上方运行，通胀回落态势支持欧央行维持观望立场，叠加美联储开启降息周期，推动美欧利差继续收窄，对欧元形成中期支撑。日本新首相释放鸽派信号，支撑宽松

6、政策路径以刺激薪资增速。日本9月失业率小幅上升，此前公布的全国以及东京都区CPI通胀指数均超市场预期，家庭消费支出受通胀高企抑制，共同加剧未来经济走势的不确定性，日元走势短期仍以震荡为主。本周小结及下周配置建议 出口增速转升为降，贸易战好转料进行支撑。按美元计价，10月我国外贸进出口5206亿美元，同比下降0.3%。其中，出口3053.5亿美元，同比-1.1%，前值8.3%，预期3%；进口2152.8亿美元，同比1%，前值7.4%，预期3.2%；贸易顺差900.7亿美元。本月我国外贸水平均超预期回落，出口同比更是转升为降，贸易战加剧使得我国进出口大幅承压，同时国庆期间暂停贸易亦有一定影响。但随