【联储证券】宏观经济点评：10月高频数据跟踪-251106（23页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 宏观经济点评宏观经济点评 2025 年 11 月 06 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 月高频数据跟踪月高频数据跟踪 Table_Author 魏争 分析师 沈夏宜 分析师 Email: Email: 证书:S1320524100001 证书:S1320523020004 摘要：摘要：生生产端看，受季节性因素影响，开工率产端看，受季节性因素影响，开工率普遍回落：汽车轮胎、钢铁及沥青普遍回落：汽车轮胎、钢铁及沥青等开工负荷均有所降温；库存方面则出现分化，沥青去库而钢铁、水泥累等开工负荷均有所降温；库存方面则出现分化，沥青去库而钢铁、水泥累库；与此同时

2、，产能利用率总体延续改善，焦化、玻璃、水泥熟料及冷轧库；与此同时，产能利用率总体延续改善，焦化、玻璃、水泥熟料及冷轧利用率继续回升。利用率继续回升。开工率方面开工率方面，10 月，汽车全、半钢胎开工率出现降温，分别录得 59.85%、66.58%；电炉开工率、螺纹钢开工率均值分别为60.58%、41.90%，均低于上月；化工品开工率多数延续改善：PVC、PTA 开工率第 10 月均值分别为 78.54%、76.85%，较上月均上升；石油沥青开工率未延续 9 月抬升趋势，边际回落，月均值录得 33.23%。水泥磨机运转率环比下降，录得 37.64%。库存方面库存方面，沥青库存下降，月度平均同、环

3、比分别为-18.07%、-11.29%；螺纹钢、冷轧、热卷累库，同比增速分别为 27.38%、11.21%、15.13%；水泥库容比上升、发运率下降，环比分别为 7.12%、-5.81%；浮法玻璃库存回升，环比为 5.96%。产能利用率方面，产能利用率方面，焦化、玻璃、水泥熟料、冷轧利用率较上月回升，分别为 79.99%、78.61%、59.46%、98.41%。需求端看，需求端看，10 月月地产地产成交面积小幅上升成交面积小幅上升，土地成交面积土地成交面积回落回落，地产地产价格价格仍仍较弱较弱；消费方面消费方面，居民居民总体总体出行出行升温升温；快递揽收量快递揽收量下降下降；乘用车销售较乘用

4、车销售较上月回落；电影票房上月回落；电影票房略略回升；回升；贸易方面贸易方面，港口吞吐量港口吞吐量同、环比增速同、环比增速延续下延续下降降，总体总体集运价格集运价格下降下降。地地产方面，产方面，10 月，30 城商品房月均成交面积小幅上升，环比增速 1.34%，同比增速-24.49%；百城土地月均成交面积均值下降，环比增速分别为-20.55%，同比增速为-15.85%；二手房挂牌量指数和挂牌价指数持续走低，一、二、三线城市二手房挂牌量、挂牌价指数继续下降。消费方面，消费方面，受国庆假期影响，居民出行总体升温：10 月，十大城市地铁客运量周日均值整体回升，地铁客运量周日均值为 5991.43万人

5、，环比上升 2.05%；国内执行航班次数为 13563.14 架次，环比上升5.26%；邮政快递揽收量周均值 38.50 亿件，环比下降 1.37%；乘用车日均销量月均为 65118.00 辆，环比下降 22.89%；电影票房收入周平均值6.41 亿元，环比上升 1.02%，同比增速-27.67%。贸贸易方面，易方面，10 月，数量上看，港口货物吞吐量同、环比增速下降，分别为 0.85%、-2.77%。价格上看，中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值年内首次降至 1100 以内，为 1000.51，环比增速为-10.71%，同比增速-29.35%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）均值小幅上升

6、至 1356.23 点，环比增速 5.23%，同比增速-35.52%。相关报告相关报告 10 月 FOMC 会议：“雾中行驶”，路在何方？2025.10.31 美国 9 月 CPI：通胀低于预期，打开降息空间 2025.10.27 9 月经济数据点评：供给侧强，需求侧弱 2025.10.24 宏观经济点评 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 价格端看，价格端看，农产品价格延续修复农产品价格延续修复，化工产品化工产品、资源品价格分化资源品价格分化。农产品批发价格 200 指数持续修复，环比增长 1.79%：蔬菜、水果牛肉价格略回升；猪肉、羊肉、鱼类月均价格略下降；粮食价格小幅修复；食用油