行业策略-“十五五”与碳达峰之一：碳达峰行业梳理：“碳达峰”将推动能源结构转型、产业低碳化和技术创新-251023（8页）.pdf

1、敬请阅读末页之重要声明“碳达峰碳达峰”将推动能源结构转型、产业低碳化和技术创新将推动能源结构转型、产业低碳化和技术创新“十五五”与碳达峰之一：碳达峰行业梳理相关研究：相关研究：1、20250813湘财证券-策略研究-推演“十五五”规划对绿色生态类指标要求将进一步上升2025.08.13分析师：分析师：仇华证书编号：证书编号：S0500519120001Tel：(8621)50295323Email：地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心 10 楼核心要点：核心要点：我国我国“碳达峰碳达峰”与国家自主贡献（与国家自主贡献（NDCNDC）息息相关）息息相关我国“碳达峰”的准确定义，

2、与国家自主贡献（NDC）息息相关。目前，我国已公布了三轮 NDC。前两轮国家自主贡献（NDC）目标均以二氧化碳为核心管控对象，主要聚焦碳排放强度下降和非化石能源占比提升等基础性指标，两轮目标均未涵盖甲烷等非二氧化碳温室气体的总量控制。第三轮 NDC 是习近平主席 2025 年 9 月 24 日在联合国气候变化峰会上宣布，覆盖范围扩展至工业、交通、建筑、农业等全经济环节；首次设定绝对减排量；新增“气候适应型社会基本建成”定性目标，要求提升极端天气应对能力等。近年我国二氧化碳排放当量依然增长，但上升幅度呈收敛趋势近年我国二氧化碳排放当量依然增长，但上升幅度呈收敛趋势据毕马威中国发布的世界能源统计年

3、鉴 2025，在全球国家/地区的二氧化碳排放当量中，中国内地的二氧化碳排放当量为 125.33 亿吨，占全球总量的 30.71%，排第一位。在 2014-2024 年期间，中国内地近年能源、工业过程、甲烷和放空燃烧产生的二氧化碳当量排放状况来看，我国二氧化碳当量排放总量依然呈现震荡上升态势。若或略 2020-2023 年受新冠疫情影响出现的一定波动，近年我国二氧化碳当量排放总量同比增长呈现收敛趋势。“碳达峰碳达峰”将推动能源结构转型、产业低碳化和技术创新将推动能源结构转型、产业低碳化和技术创新在实现碳达峰方过程中，各行业的进展不同。截至 2025 年三季度，已有部分行业实现或即将实现碳达峰，例

4、如，建材领域的水泥，有色金属领域的铝，电力以及钢铁等，而更多行业还处于持续发展过程中。而 2030 年实现碳达峰有一定难度的行业，主要有交通、石油化工等。在“十五五”规划（20262030 年）即将落地的关键时期，实现碳达峰的硬性要求成为引导未来投资的重要抓手。基于各行业碳达峰进展和政策部署，未来重点投资领域将围绕能源结构转型、产业低碳化和技术创新展开。首先是能源系统清洁化，非化石能源投资将进一步加码。我国将进一步推动大型风电、光伏基地建设；分布式光伏与农光互补项目；配套储能系统（新型锂电、液流电池等）及智能电网升级。而煤电转型与灵活性改造也是必然方向，煤电角色转向调峰电源。其次是，高耗能产业

5、的深度脱碳，技术革新与产能优化。钢铁行业的短流程与氢冶金；废钢回收体系完善；绿氢制备设施等。水泥行业，推广非碳酸盐原料（如工业废渣）和生物质燃料替代，配套 CCUS 集群；石化行业，推行绿氢炼化、生物基材料研发，控制煤化工产能扩张。再次是终端用能电气化。交通绿色化，新能源重卡推广、充电桩/换电站网络建设；绿色燃料：船舶岸电改造、可持续航空燃料（SAF）试点等。建筑方面，推广超低能耗建筑，热泵、光伏建筑一体化（BIPV）。证券研究报告证券研究报告20202525 年年 1010 月月 2323 日日湘财证券研究所湘财证券研究所策略研究策略研究策略策略点评点评敬请阅读末页之重要声明投资建议投资建议

6、目前，我国二氧化碳排放当量依然处于上升状态，但上升的同比增速已呈现收敛状态。在我国第三次公布国家自主贡献（NDC）的推动下，要实现“碳达峰”需要：继续加码非化石能源领域投资；高耗能产业的深度脱碳，技术革新与产能优化；以及终端用能的电气化等。就短期市场来看，2025 年 10 月以来，中美贸易冲突短期升温，且我国对美国目前上证指数处于 3900 点压力位附近，预期对 10 月份 A 股市场造成一定影响，延长宽幅震荡时间。而“十五五”规划即将落地，我们预计碳达峰相关投资方向，大概率会成为重要关注方向。建议关注：前期已充分调整的银行、保险等金融板块；相关的反内卷、大环保相关板块；以及实现碳达峰相关的