【五矿期货】农产品早报-251022（11页）.pdf

1、1农产品早报农产品早报2022025 5-1010-2222五矿期货农产品团队五矿期货农产品团队王俊王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：杨泽元杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:斯小伟斯小伟油脂油料研究员从业资格号：F03114441交易咨询号：Z0022498电话：028-86133280邮箱：五矿期货农产品早报五矿期货农产品早报蛋白粕蛋白粕【行情资讯】隔夜 CBOT 大豆下跌，美豆需求担忧影响。周二国内豆粕现货持平，华东报 2890 元/吨左右，豆粕成交较弱、提货较好。MYSTEEL 统计上周

2、国内饲料企业库存天数下滑 0.41 天至 7.93 天，港口大豆库存开始下滑，油厂豆粕库存延续去库趋势。MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 233.35 万吨，上周压榨大豆 216.6 万吨。据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 10 月 18 日，巴西大豆播种率为 21.7%，上周为11.1%，去年同期为 17.6%，五年均值为 27.7%。总体来看，进口大豆成本受到美豆低估值、中美贸易关系的支撑，但上方也面临全球蛋白原料供应过剩、巴西持续扩大种植面积以及中美关系若缓和引发短期供应过剩的压力。【策略观点】国内供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平，短期美国大豆进口

3、未有转机，叠加进入豆粕去库季节，提供一定支撑，中期来看，全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主。油脂油脂【行情资讯】1、ITS 及 AMSPEC 数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量较上月同期增加 9.86%-19.37%，前15 日出口增加 12.3%-16.2%，前 20 日出口增加 3.4%。SPPOMA 数据显示 10 月 1-15 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.86%，前 20 日产量增加 2.71%。2、据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，预计巴西 10 月大豆出口量为 734 万吨，高于上周预期的 731 万吨；豆粕出口量预计为

4、209 万吨，高于上周预期的 201 万吨；玉米出口量预计为 657万吨，高于上周预期的 646 万吨。周二国内油脂下跌，马棕前 20 日出口环比小增，国际需求一般，前 20 日产量环比微增。国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期，中期油脂中枢抬升。国内现货基差低位稳定。广州 24 度棕榈油基差 01-100（0）元/吨，江苏一级豆油基差 09+230（0）元/吨，华东菜油基差 01+110（0）元/吨。【策略观点】印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力不足以五矿期货早报|农产品2及印尼生柴消费不断增长导致可出口量下降预期支撑油脂中枢。油脂正

5、处于现实供需平衡或略宽松，预期偏紧的状态，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前中期企稳买入思路看待。白糖白糖【行情资讯】周二郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖 1 月合约收盘价报 5438 元/吨，较前一交易日上涨 10 元/吨，或0.18%。现货方面，广西制糖集团报价 5730-5780 元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团报价5610-5660 元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间 5790-5990 元/吨，报价较上个交易日持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差 292 元/吨。巴西国家石油公司将汽油价格下调 4.9%，平均价格为每升 2.71 雷亚

6、尔，下调 0.14 雷亚尔，从 10 月 21日开始生效。这是今年的第二次燃油降价，价格在近 5 个月没有变化。据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西 10 月前三周出口糖 233.4 万吨，日均出口量较上年 10 月全月的日均出口量增加 6%。【策略观点】9 月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空，但符合预期。进入 2025/26 新榨季，北半球主产国将在11 月以后陆续进入压榨生产，目前北半球主产国印度、泰国、中国均预期增产。叠加巴西中南部产量处于历史高位，大方向维持看空，建议四季度继续逢高做空。棉花棉花【行情资讯】周二郑州棉花期货价格延续反弹，郑棉 1 月合约收盘价报