【华鑫证券】食品饮料行业周报：国庆出行数据较优，餐饮链表现改善-251009（18页）.pdf

1、 20252025 年年 1010 月月 0909 日日 国庆出行数据国庆出行数据较优较优，餐饮链餐饮链表现改善表现改善 食品饮料食品饮料行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万)-4.6 2.1-6.1 沪深 300 4.6 16.3 17.3 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、食品饮料行业周报：双节白酒持续磨底，关注高景气赛道机会2025-09-29 2、

2、食品饮料行业周报：双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化2025-09-22 3、食品饮料行业周报：推进餐饮预制菜明示，餐饮链催化增加2025-09-15 一周新闻速递一周新闻速递 行业新闻：行业新闻：1）汾阳产区团标公用标识正式发布；2）1-8 月江苏省白酒产量 10.82 万千升；3）1-8 月全国酒饮茶制造业营收 10539.1 亿元。公司新闻：公司新闻：1）贵州茅台：i 茅台开启“即时配送”；2）五粮液：五粮液 501 古窖池中国白酒文化圣地开街；3）蜜雪集团：2.97 亿元收购鲜啤福鹿家。投资观点投资观点 白酒板块：白酒板块：双节双节白酒动销白酒动销边际改善边际改善，同比承压，同比

3、承压。白酒动销边际下滑幅度基本符合预期，渠道库存小幅去化，但仍处于相对高位，后续年末任务量压力下，预计批价趋势承压，酒企以控量挺价为主要任务。同时，白酒消费场景与价格带表现依旧分化，宴席与自饮场景相对刚性，政商务场景环比改善，但同比压力明显。整体来看，白酒需求仍在磨底阶段，建议关注建议关注具备长期配置价值的具备长期配置价值的高股息龙头高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及以及优先优先出清出清、回调到位的、回调到位的弹性个弹性个股股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘、珍酒李渡等。大众品大众品与新消费与新消费板块：板块：根据交通运输部消息，2025 年国庆期间累计全社会跨区域人员流动量预计

4、24.32 亿人次，创历史新高，日均 3.04 亿人次（同增 6.2%）。根据商务部数据，10 月 1 日-4 日重点零售和餐饮企业销售额同比增长 3.3%，高德扫街榜自推出到国庆期间，实现用户超 4 亿，10 月 1 日烟火小店流量增长 300%，餐饮链催化较多餐饮链催化较多，以小菜园、绿茶为代表的连锁餐饮行业前期受益于外卖业务拉动，收入体量同比增长，同时规模效应下原材料采购议价权提升，盈利能力持续优化，随着高德等平台发力到店消费，有望进一步拉升门店客流。茶饮板块来看茶饮板块来看，国庆高出游率下，茶饮品类凭借低客单、高功能性等特征直接受益，10 月 9 日美团开启“外卖请客”活动，发放奶茶兑

5、换券，进一步利好茶饮需求，建议关注蜜雪、茶百道、古茗、沪上阿姨。我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、锅圈等。锅圈等。饮料板块饮料板块表现强劲表现强劲，零售渠道变革下关注新消费机会，重点，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄锅圈、老铺黄-15-10-505101520(%)食品饮料沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请

6、阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。等。维持食品饮料维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。商社行业“推荐”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等