青岛银行（002948）-A股公司研究报告：背靠经济大省拥抱盈利上行周期-250919（31页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/31 公司深度报告|银行 证券研究报告 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 09 月 19 日 基础数据基础数据 09 月 18 日收盘价（元）4.84 总市值（亿元）281.71 总股本（亿股）58.20 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证银行】青岛银行：业绩靓丽，净利息收入延续双位数增长青岛银行2025 年中报点评-2025.09.01【兴证银行】青岛银行：业绩保持强劲，资产质量持续改善青岛银行2025 年一季报点评-2025.04.29【兴证银行】青岛银行：业绩提速增长，规模扩张强劲青岛银行 2024 年年报点

2、评-2025.03.28 分析师：陈绍兴分析师：陈绍兴 S0190517070003 分析师：陶明婧分析师：陶明婧 S0190525060002 分析师：王尘分析师：王尘 S0190520060001 分析师：曹欣童分析师：曹欣童 S0190522060001 分析师：刘子健分析师：刘子健 S0190525080002 青岛银行(002948.SZ)背靠经济大省，拥抱盈利上行周期背靠经济大省，拥抱盈利上行周期 投资要点：投资要点：深耕经济大省，信贷扩张动能强劲。深耕经济大省，信贷扩张动能强劲。立足青岛，深耕山东，区位优势突出，经济土壤优沃立足青岛，深耕山东，区位优势突出，经济土壤优沃。2025

3、 年以来山东省经济运行活力增强，GDP 及贷款增速均好于全国平均水平，呈现企稳回升态势。往后看，随着新旧动能转换成效进一步显现，区域经济持续向好，青岛银行信贷扩张有望保持强劲。规模强势扩张，八大赛道持续发力。规模强势扩张，八大赛道持续发力。青岛银行资产规模突破 7400 亿元，近三年贷款复合增速 11.7%，规模持续维持双位数高增，扩张动能强劲。（1）对公贷款）对公贷款基石进一步强化，近六年复合增速高达 22%，占比提升至 79%。其中涉政类贷款持续发力，制造业和批发零售业占比领先，依托区域经济和产业优势恢复强势增长。（2）零售信）零售信贷贷保持稳健，夯实按揭基本盘，消费和普惠双轮驱动。（3）

4、特色化经营加速推进）特色化经营加速推进，公司多元化的牌照资质与青银理财、青银金租互为补充，综合化经营领先。同时，依托海洋经济区位优势与双碳战略机遇，构建“蓝色金融+绿色金融”特色化发展模式。区域风险预期优化，资产质量稳步改善。区域风险预期优化，资产质量稳步改善。资产质量历史包袱主要源于资产质量历史包袱主要源于 2017-2018 年山东地区制造业结构性风险暴露年山东地区制造业结构性风险暴露，2019 年来山东地区各方合力落实风险防控处置责任，加快推进重点企业风险处置，区域不良率连续 5 年下降，2023 年仅 1.16%，拨备覆盖率 258.5%，风险抵御能力明显增强。公司自身加快不良认定和处

5、置、完善风险管控机制，大幅计提减值损失用于化解新旧公司自身加快不良认定和处置、完善风险管控机制，大幅计提减值损失用于化解新旧动能切换带来的不良资产风险，历史包袱持续出清。动能切换带来的不良资产风险，历史包袱持续出清。不良率连续 7 年下降，2025H1降至 1.12%，拨备覆盖率连续 5 年提升，2025H1 为 253%。当前山东省金融风险防控取得成效，新旧动能转换势头良好，在区域经济起势和公司风险管控强化双效机制下，公司资产质量各项指标持续向好，拨备计提减轻有效反哺利润，支撑 ROE 提升。营收盈利双升，营收盈利双升，ROE 企稳回升。企稳回升。2022 年新领导班子履职，制定三年战略规划

6、以“质效优先”为战略目标和经营导向，ROA、ROE 由同业较低水平向中上游位置逐步提升。2022 年至 2024 年，公司营收和利润复合增速分别高达 7.7%、17.6%，显著高于上市城商行 4.4%和 7.4%的水平。2025H1 公司 ROA 为 0.88%，与上市城商行平均水平差距逐步缩小，ROE 更是高达更是高达 15.8%，位于上市城商行中上游。，位于上市城商行中上游。主要得益于：资产质量显著改善，信用成本逐步回落。对公八大赛道发力，规模扩张持续积极。息差保持较强韧性，利息支出管控卓有成效，负债成本改善节奏先于行业。综合化经营程度高，其他非息积极补位支撑盈利能力稳步提升。资本紧平衡，