创新奇智（2121.HK）-港股公司首次覆盖：守正出奇“一模一体两翼”决胜“AI+制造”赛道-250917（21页）.pdf

1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司深度研究公司深度研究|创新奇智创新奇智 守正出奇，“一模一体两翼”决胜“AI+制造”赛道 创新奇智（02121.HK）首次覆盖 核心结论核心结论 公司评级公司评级 买入买入 股票代码 02121.HK 前次评级-评级变动 首次 当前价格 7.8（港元）近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 郑宏达郑宏达 S0800524020001 谢忱谢忱 S0800524040005 周成周成 S0800525040004 李想李想 S0800525040006 卢可欣卢可欣 S0800525080006 相关研究相关研究 核心结论：核心结论：我们

2、预计创新奇智 2025-2027 年营收分别为 14.71 亿元、17.29亿元、20.08 亿元，同比增加 20.4%、17.5%、16.2%，归母公司净利润为-1.7亿元、-1.27 亿元、-0.61 亿元，经调整净利润为-0.14 亿元、0.15 亿元、0.71亿元。参考可比公司，测算公司 2025 年目标市值 56.42 亿港元，对应目标价格 10.01 港元，首次覆盖，给予“买入”评级。“AI+制造”的时代已经到来。制造”的时代已经到来。国务院正式印发了关于深入实施“人工智能+”行动的意见，顶层设计的出台，标志着 AI 技术红利将向实体经济全面渗透。制造业现有数字化程度及 AI 解决

3、方案成熟度均相对偏低，但效率提升及未来商业化潜力高，意味着“AI+制造”市场仍有很大的提升空间。AI 将深度赋能制造业全流程，从研发设计、生产制造、运营管理到产品服务，全面提升生产效率与产品质量。“AI+制造”核心赛道龙头，制造”核心赛道龙头，创新奇智创新奇智深度受益于新质生产力趋势深度受益于新质生产力趋势。公司坚定聚焦“AI+制造”赛道，2024 年来自制造业的业务营收占比达到 80%，累计服务的制造业企业数量超千家。根据 IDC 的报告，创新奇智在计算机视觉应用市场份额连续三年稳居前三，机器学习平台市场份额 2024 年首次跻身前三，同时在特定工业场景领域，如 AI 赋能的工业质检解决方案

4、市场份额位列第一。随着国家大力推动新质生产力和制造业数字化转型，公司作为行业先行者，凭借深厚的行业 Know-how 和丰富的客户案例，将持续受益于工业智能化升级的长期结构性需求。从从 AI 1.0 到到 AI 2.0，“一模一体两翼”战略正加速落地。，“一模一体两翼”战略正加速落地。在大模型浪潮下，公司快速跟进，推出奇智孔明 AInnoGC 工业大模型。由此，从分析和生成两端强化了自身 AI 能力，业务发展走上新的台阶。当前公司正处于从 AI 1.0 项目制向 AI 2.0 平台化、产品化转型的关键时期。“一模一体两翼”战略，即以 AInnoGC 工业大模型为底座，以 AI 智能体为引擎，驱

5、动新型工业软件和工业机器人具身智能应用两翼发展，加速赋能制造业数智化转型升级。风险提示：风险提示：宏观经济波动的风险，市场竞争风险，技术革新的风险，经营持续亏损风险。核心数据核心数据 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1751 1222 1471 1729 2008 增长率 12.4%-30.2%20.4%17.5%16.2%归母净利润(百万元)-582-594-170-127-61 增长率-60.4%-2.0%71.4%25.0%51.9%每股收益（EPS）-1.03-1.05-0.30-0.23-0.11 市盈率（P/E）-6.9-6.8-23.7-

6、31.6-65.6 市净率（P/B）2.0 2.6 2.7 2.8 2.8 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 -17%5%27%49%71%93%115%137%2024-092025-012025-052025-09创新奇智恒生指数证券研究报告证券研究报告 2025 年 09 月 17 日 公司深度研究|创新奇智 西部证券西部证券 2025 年年 09 月月 17 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 投资要点.4 关键假设.4 区别于市场的观点.4 股价上涨催化剂.4 估值与目标价.4 创新奇智核心指标概览.5 一、创新奇智：快速发展的企业级“AI+