如何布局“十五五”规划的投资机会-250910（38页）.pdf

1、如如何何布布局局“十十五五五五”规规划划的的投投资资机机会会证券研究报告2025年09月10日胡国鹏(证券分析师)袁稻雨(证券分析师)S0350521080003S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M沪深3008.1%14.2%38.9%最近一年走势相关报告海外映射视角下的AI应用投资机会*袁稻雨，胡国鹏2025-09-09策略周报：反内卷行情有望进入第二阶段*陈艺鑫，袁稻雨2025-08-24美国降息周期中的“第四种”交易模式策略专题报告*胡国鹏，袁野，袁稻雨2025-08-14-5%5%15%25%36%46%2024/09/102024/11/1

2、02025/01/102025/03/102025/05/102025/07/10沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核核心心提提要要本篇报告主要回顾了过往四次“五年规划”行情，总结“五年规划”重要时间节点行情与风格演绎的普适性规律，并对未来“十五五”投资机会进行了总结展望。u 整体看，历次“五年规划”重要时间节点大致分为：10月召开五中全会审议通过“五年规划”建议，并发布公报；10月中下旬或11月初建议全文发布；次年3月发布纲要。u 市场对“五年规划”相关投资机会的交易集中在：1）博弈“五年规划”建议（五中全会及公报发布前约29个交易日）；2）建议全文发布后一个月期间（约21

3、个交易日）；3）纲要发布后一个月期间（约21个交易日）。u 在纲要发布后一个月期间（约21个交易日），市场交易“五年规划”相关投资机会最为显著。在该阶段中，过往四次“五年规划”中有3次交易“五年规划”相关投资机会，市场平均交易时长为21个交易日，市场平均涨幅达7.02%。此外，纲要相较于建议全文的超预期表述会带动新的交易机会。纲要与建议的内容不一定完全一致，如“十三五”规划纲要中，新增着力推进供给侧结构性改革，“十四五”规划纲要中新增“碳中和”目标。u 从行业表现来看，电力设备、计算机、国防军工、美容护理行业在交易“五年规划”相关主题时期表现相对较好。从风格表现来看，小盘与成长风格在整个时期内

4、相对占优；博弈期间（五中全会及公报发布前约29个交易日）与建议全文发布后一个月期间（约21个交易日），小盘与成长风格显著占优，纲要发布后一个月期间（约21个交易日），小盘仍然表现较好，消费与成长风格并行。u 风险提示：历史比较法的局限性；全球经济波动超预期；美国关税和货币等政策的不确定性；中美贸易摩擦加剧；中国宏观经济政策超预期变化；通胀显著超预期；产业进展不及预期；企业生产经营计划变化风险；部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4目录p过往四次“五年规划”历史沿革p博弈“五年规划”建议时期行情复盘p“五年规划”建议全文发布后行情复盘p“五年规划”纲

5、要发布后行情复盘p总结p风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5“五五年年规规划划”政政策策回回眸眸资料来源：国务院、发展战略和规划司、人民法院报、新华社、新华网、人民日报、中国日报网、中国政府网、中国共产党新闻、鲁网、河北省农业科学院、国海证券研究所图表：“十一五”到“十四五”规划建议及纲要落实发布的顺序 五年规划建议一般在上一阶段“五年规划”结束年份的10月通过五中全会审议并发布公报，建议全文在10月底或11月初发布。五年规划纲要全文一般在新一阶段规划首年的3月中旬发布。“五年规划”建议时间发布更早且具有较强的指导性。阶阶段段“十十一一五五”规规划划关关键键节节点点“十十二二五五

6、”规规划划关关键键节节点点“十十三三五五”规规划划关关键键节节点点“十十四四五五”规规划划关关键键节节点点时时间间事事件件时时间间事事件件时时间间事事件件时时间间事事件件研究征集2003年9月27日国家发展改革委首次以“招标”形式，对涉及“十一五”时期的重大发展课题进行研究2008年11月6日11月，国家发展改革委布置开展“十二五”规划前期重大问题研究工作2014年4月23日“十三五”规划重大课题公开招标，发布25个课题2019年11月25日李克强主持研究部署国民经济和社会发展第十四个“五年规划”编制专题会议会议确定2005年7月25日中共中央政治局会议提出研究关于制定国民经济和社会发展第十一