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羚锐制药-深度研究：产品升级提价周期羚锐跃上新台阶-22-06-10（31页）.pdf

上传人： d*** 编号：89766 2022-08-09 PDF PDF 31页 3.58MB 39张图表

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人口老龄化加剧，骨关节疾病药物需求持续上升；全民健身意识增强，运动损伤扩大骨科止痛用药市场；长期不良生活工作习惯，年轻人或成为骨科止痛用药新群体。骨关节炎、脊椎腰椎疼痛等多属于慢性病，需要长期用药，患者更加偏爱副作用小、方便携带的中成药如贴膏剂。

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报告速读

本文是东方财富证券研究所对羚锐制药（600285）的深度研究报告。报告主要内容包括： 1. 公司概况：羚锐制药是一家以药品、医疗器械、健康食品生产经营为主业的高新技术企业和A股上市公司，主要产品聚焦于骨科、心脑血管、麻醉三大领域。 2. 骨科止痛用药市场：随着人口老龄化加剧、全民健身意识增强以及不良生活习惯的普及，骨科止痛用药需求持续上升，预计2021年我国骨科止痛用药市场规模将达到435亿元。 3. 公司发展：公司持续聚焦核心产品，不断优化产品价值链，营销改革成效显著，盈利能力逐步提升。 4. 产品提价与升级：主要品种具备进一步提价潜力，产品升级激活产品增长动能，预计未来几年活血消痛酊收入有望翻倍。 5. 投资建议：预计2022/2023/2024年营业收入分别为人民币31.11/35.31/39.69亿元，归母净利润分别为4.83/5.73/6.80亿元。给予公司2023年17倍估值，对应12个月目标价17.2元，相较当前有39%的空间，上调至“买入”评级。