【东海证券】基础化工行业周报：韩国或将削减石脑油产能，草甘膦价格再度上涨-250826（21页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 基础化工基础化工 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年08月月26日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 韩国或将削减石脑油产能，草甘膦价格韩国或将削减石脑油产能，草甘膦价格再度上涨再度上涨 基础化工行业周报（2025/8/18-2025/8/24）Table_Authors 证券分析师证券分析师 张晶磊 S0630524090001 证券分析师证券分析师 谢建斌 S0

2、630522020001 table_stockTrend table_product 相关研究相关研究 1.首届世界人形机器人运动会于北京召开，关注机器人产业化进程基 础 化 工 行 业 周 报（2025/8/11-2025/8/17）2.欧美进口需求前置，国内市场维稳轮胎市场月报 3.制冷剂价格再度提升，行业有望持续高景气氟化工行业月报 table_main 投资要点：投资要点：韩国或将削减韩国或将削减25%石脑油产能，转向生产高附加值产品石脑油产能，转向生产高附加值产品：据韩国中央日报报道，8月20日，韩国10家主要石化企业签署了有关业务重组的协议，包括大幅削减石化产能，承诺将努力削减2

3、70万370万吨的石脑油裂解(NCC)产能，相当于韩国总产能(1470万吨)的25%。韩国政府提出的石化行业结构调整主要有三个方向：减少过剩产能并转向附加值更高的产品，改善企业的财务健康状况，以及尽量减少对经济和就业的影响。韩国政府要求10家企业在年底前提交详细的计划。韩国明确表示了“先自救，后政府支持”的原则，这意味着如果行业主动减产、追求兼并收购和整合设施，政府将用放松管制、财政及税收等政策来支持这一行动。石化行业“反内卷”政策有望延伸到化工行业各个板块，行业景气有望上行。草甘膦价格再度上行，行业库存下行草甘膦价格再度上行，行业库存下行：根据中农立华原药，截至2025年8月24日，草甘膦原

4、药国内刚需备货，出口订单排单交付，市场预期小幅上涨，95%含量报价2.75万元/吨，97%含量报价2.8万元/吨。根据百川盈孚数据，8月22日当周，国内草甘膦工厂库存量为27800吨，年同比降低60.34%，环比下降2.46%，库存下降明显。2025年以来，部分农药品种价格出现上涨，一方面由于政策、偶发事件等对供给端产生影响，另一方面是海外需求的提升带来的需求拉动。当前时点，大部分农药价格仍处于相对低位，行业库存明显去化，我们预计农药行业有望上行。行业基础数据跟踪：行业基础数据跟踪：上周（2025/8/182025/8/22），沪深300指数上涨4.18%，申万石油石化指数上涨2.92%，跑输

5、大盘1.26pct，申万基础化工指数上涨2.86%，跑输大盘1.32pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第13位、第15位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：其他橡胶制品：8.53%；聚氨酯：6.34%；钛白粉：5.69%；其他石化：5.05%；氟化工：4.79%。下跌的为：合成树脂：-1.67%；炭黑：-1.00%；其他塑料制品：-0.34%。价格价格数据跟踪：数据跟踪：上周（2025/8/182025/8/22）价格涨幅靠前的品种：分别为轻质纯碱（华东）：8.25%；软泡聚醚（华东）：6.04%；重质纯碱（华东）：5.97%；TDI（华东）：4.99%；烧碱（99%粒碱/山东滨化）：4.50

6、%。价格跌幅靠前的品种：分别为聚四氟乙烯：-26.19%；丙烯酸甲酯（华东）：-7.16%；维生素E（国产50%）：-7.14%；DMF（浙江）：-4.20%；NYMEX天然气：-3.63%。投资建议：投资建议：供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块。供给侧有望结构性优化，挑选弹性及优势品种板块。国内方面，国家政策端对供给侧要求（“反内卷”）频繁提及；海外方面，上涨的原料成本+亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件。短期来看，地缘摩擦反复，海外化工供应不确定性有所增加；长期来看，我国化工产业链竞争优势明显，凭借显著的成本优势和不断突破的技术实力，中国化工企业正迅速填补国