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舍得酒业-深度报告：老酒战略推升品牌势能舍得高增有望延续-220715（28页）.pdf

上传人：淡*** 编号：83756 2022-07-19 PDF PDF 28页 1.13MB 49张图表

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我们维持前次预测，预测公司 22-24 年每股收益分别为 5.63、7.54 和 9.47 元，结合可比公司，给予 22 年 36 倍 PE，对应目标价 202.68 元，维持买入评级。风险提示风险提示：消费升级不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件风险。2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)2,704 4,969 6,936 8,980 10,944 同比增长(%)2.0%83.8%39.6%29.5%21.9%营业利润(百万元)768 1,674 2,526 3,382 4,249 同比增长(%)7.9%117.9%50.9%33.9%25.6%

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报告速读

本文主要分析了舍得酒业的发展情况，包括品牌历史、产品体系、经营状况、市场前景等。 1. 舍得酒业具有悠久的历史，曾被评为中国十七大名酒之一。2020年底，复星集团入主公司，从内外部为舍得进行赋能。 2. 公司拥有“舍得”和“沱牌”两大白酒品牌，分别定位于次高端和中低端市场。舍得系列以品味舍得、智慧舍得等为核心产品，沱牌系列以沱牌曲酒为主。 3. 2021年，公司实现营收49.69亿元，同比增长83.8%，归母净利润12.46亿元，同比增长114.4%。 4. 次高端白酒市场需求扩容，消费升级趋势成为主流，次高端价格带扩容为公司的业绩增长带来良好的成长机会。 5. 公司积极实施老酒战略，拥有12万余吨优质基酒储备，构筑品质壁垒，强化优势。 6. 公司销售费用投入加大，有助于提升品牌影响力。预计公司22-24年每股收益分别为5.63、7.54和9.47元，维持买入评级。