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医药行业2022年中期投资策略报告：穿越疫情扰动迷雾寻找医药板块确定性增长的主线-220609（88页）.pdf

上传人： g*** 编号：81887 2022-07-07 PDF PDF 88页 6MB 79张图表

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医疗机构终端药品的销售额实现恢复性增长，比2020年增长9.77%，销售额为1210亿元。

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报告速读

本文主要内容为2022年中期医药行业投资策略报告，由华西医药团队证券分析师崔文亮撰写。报告认为，医药板块估值及基金持仓均处于历史低位，长期增长趋势不变。报告从自上而下的角度，分析了医药行业各细分板块的发展趋势和投资机会，包括CXO、创新药、医疗器械与耗材、疫苗、医疗服务、中药和医美等。报告指出，CXO行业受益于全球产业链转移和国内业务高景气度，创新药行业受益于政策支持和研发投入增加，医疗器械与耗材行业受益于医疗新基建和国产替代，疫苗行业受益于HPV疫苗市场空间大，医疗服务行业受益于政策支持和消费升级，中药行业受益于政策支持和创新药审批加速，医美行业受益于消费升级和监管趋严。报告还分析了各细分板块的风险因素，包括医保控费力度、创新药械进展、新冠疫苗接种、医美行业整顿、CXO行业风险和医美行业风险等。

机构全行业基金持有医药股仓位仍然较低。根据市场调研得知目前医药股持仓占整体行业持仓5%左右，低于市场历史平均水平8%-10%，更远低于历史最高配置20%的水平。医药板块估值处于历史低位，投资机会如何？医药行业整体增速较高。我国生物药的市场规模由2016年的1836亿元增长至2021年3457亿元，与2020年相比，我国生物药市场份额逐渐扩大。随着经济及医疗需求增长，中国社会老龄化现象愈发严重，随之而来的中国医药市场规模也迅速扩大。中国医药市场规模迅速扩大，哪些领域将受益？医药行业经营常态化，销售终端持续改善。随着2021年国内疫情防控进入常态化，医药产业在政策的驱动下，正进行深刻的变革。一方面，鼓励创新、人口老龄化等因素推动了医药产业发展；另一方面，医保基金腾笼换鸟等一系列改革政策使得药品降价压力增大。在机遇与挑战的共同作用下，根据米内网发布的数据显示，2021年上半年中国公立医疗机构终端药品的销售额实现恢复性增长，比2020年增长9.77%，销售额为1210亿元。医药行业经营常态化，销售终端如何持续改善？