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汇丰银行（HSBC）：2022年中国制药行业报告-估值颇具吸引力；创新支持增长（中译版）（65页）.pdf

上传人： Y**** 编号：81711 2022-07-06 PDF PDF 中文版中文版中文版 65页 2.29MB

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我们还详细介绍了该行业的四个关键辩论。收益修正。我们根据2021年的财务业绩、VBP影响和监管变化调整所涵盖制药公司的财务预测。我们将2022-23e的收益预期调整为-44%至3%。考虑到关键药物的VBP压力和支出增加，我们下调了恒瑞、绿叶、联合实验室和其他公司的预期。

报告速读

本文是HSBC Qianhai Securities Limited发布的关于中国制药行业的股票研究报告。报告指出，尽管投资者对医疗保健行业存在担忧，导致股价出现调整，但制药股仍被视为市场动荡中的防御性投资。报告分析了2021年制药公司的财务表现，指出由于中国药品集中采购（VBP）机制带来的价格压力和费用增加，业绩表现参差不齐。报告认为，制药行业的关键增长驱动因素是创新药物的高增长、新药上市和市场整合。制药公司正在通过内部研发和外部商业发展来丰富其创新管线，包括mRNA、抗体药物偶联物（ADC）、多特异性抗体和制药人工智能等新平台。报告预计，制药行业将通过商业发展和并购继续整合，考虑到生物科技公司的吸引力估值，制药公司将是主要受益者。报告还指出，制药股目前的估值具有吸引力，并推荐了具有高增长可见性、低VBP压力和良好疫情相关管线的公司。