川仪股份（603100）-A股公司深度报告：工业自动化仪表龙头受益央企赋能、内需拐点、海外发力-250803（23页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|通用设备 1/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 川仪股份(603100)报告日期：2025 年 08 月 03 日 工业自动化仪表龙头工业自动化仪表龙头，受益央企赋能、内需拐点、海外发力受益央企赋能、内需拐点、海外发力 川仪股份川仪股份深度报告深度报告 投资要点投资要点 川仪股份川仪股份：工业自动化仪表龙头，工业自动化仪表龙头，有望有望受益中央受益中央+地方地方资源资源双赋能双赋能 1）公司为工业自动化仪表龙头，过去 5 年公司营收/归母净利润分别为CAGR=15.6%/19.5%、分红率平均达 38%。经营稳健向上。2 2）实控人变更实控人变更：拟拟从从地方地方

2、国企转型央企。国企转型央企。引入央企股东国机集团加速业务发展，未来将通过国机集团加深与大型央国企合作，不断提升公司国内外市占率。工业自动化仪表：国内工业自动化仪表：国内 40004000 亿大市场，大行业、小公司亿大市场，大行业、小公司 1 1）行业应用：）行业应用：工业自动化仪表主要用于测量、指示、记录等多种功能，下游包括石油化工、钢铁冶炼、电力电工、电子等领域。受益政策支持+下游景气。2 2）市场空间市场空间：国内约国内约 40004000 亿元左右亿元左右，化工占比 24%、石化占比 15%、市政占比13%；2024 年 3 月国务院印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；202

3、4 年 7 月国资委表示未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超 3 万亿元。工业自动化仪表行业，对有效提升关键工序数控化率，加速工业自动化仪表行业，对有效提升关键工序数控化率，加速产业向节能降碳、安全生产、智能化升级有着重要帮助，期待持续受益产业向节能降碳、安全生产、智能化升级有着重要帮助，期待持续受益。3 3）竞争格局竞争格局：呈现呈现 “大行业、小公司”“大行业、小公司”特点。高端市场特点。高端市场主要被外资垄主要被外资垄断断，行业参与者包括：艾默生、ABB、西门子、横河、E+H 等。2023 年前五大企业的市场份额合计达到 60%。中端市场中端市场以大中型国内企业和国内部分合

4、资企以大中型国内企业和国内部分合资企业为主。业为主。通过技术引进和自主研发，技术水平处于国内领先，部分产品技术达到国际先进水平。川仪川仪股份股份竞争优势：综合型自动化仪表龙头，立足国内，发力全球竞争优势：综合型自动化仪表龙头，立足国内，发力全球 1 1）产品端：产品端：公司是国内极少数综合型自动化仪表龙头，品谱系完备、配置规格齐全。能够为客户提供一体化解决方案、将在竞争中更具优势。2 2）研发端：研发端：研发投入过去 6 年 CAGR=17%，高学历人才持续提升，拥有从首席科学家到技术带头人的全系列技术创新人才队伍。3 3）市场端：市场端：国内市场：国内市场：聚焦石油化工头部企业，销售人员达

5、1559 人覆盖广；海海外市场：外市场：以“一带一路”为重点，2024 年新签订单 7 亿元，同比增加 50%。4 4）产能端：产能端：公司已建成 46 条智能生产线、7 个重庆市数字化车间、3 个重庆市创新示范智能工厂。适应需求扩张，提升产品综合交付能力。盈利预测：盈利预测：预计 2025-2027 年公司归母净利润为 7.5/8.4/9.4 亿元，同比变化-3.2%/11.4%/11.3%；对应 PE 为 14/12/11；首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：宏观经济波动风险、产品研发不及预期风险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：

6、S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：李思扬分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 基本数据基本数据 收盘价￥20.24 总市值(百万元)10,387.20 总股本(百万股)513.20 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024 2025E 2026E 2027E 营业收入 7592 7311 7845 8482 (+/-)(%)2%-4%7%8%归母净利润 778 754 839 934 (+/-)(%)5%-3%11%11%每股收益(元)1