半导体行业深度研究：全球WiFi芯片的竞争格局及市场潜力-220514（24页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金半导体指数 1941 沪深 300 指数 3989 上证指数 3084 深证成指 11160 中小板综指 11229 相关报告相关报告 1.芯片动能强，估计修正近尾声，库存风险升-2021 年&202. ，2022.5.3 2.看好新能源、智能汽车产业链机会-创新中心双周报 ，2022.4.5 3.乌俄关系紧张，半导体材料供应风险分析-半导体材料点评 ，2022.2.13 4.EDA 工具：芯片产业基础，国产快速突围-EDA行业深度 ，2021.12.31 5.IC 设计：看好汽车和

2、 AIoT 细分赛道投资机会-IC 设计行业深. ，2021.12.31 邵广雨邵广雨 联系人联系人 赵晋赵晋 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520080004 全球全球 WiFi 芯片的竞争格局及市场潜力芯片的竞争格局及市场潜力 投资建议投资建议 行业策略行业策略：我们认为 WiFi 芯片应该是无线通讯芯片领域内未来最具有成长潜力的细分市场，从 WiFi 4/5 到 WiFi 6/7，每一次 WiFi 规格的升级都在不断地提升带宽及芯片价值，降低延时提高响应速度，以此满足不同的终端产品的需求。从 WiFi 4/5 时代的物联网、智能家居到 WiFi 6/7 时代的VR/

3、AR、4K 超高清视频，不同终端需求对于更高性能的要求始终推动着 WiFi的升级换代。目前 WiFi 6 在 WiFi 芯片中的渗透率约为 20%，疫情导致的需求暴涨将推动 WiFi 6 加速渗透，尤其是远程教学、在线协同办公、视频会议等需求的爆发，这些对高带宽、低延时有较高要求的应用场景加速了 WiFi 6/7 产品更新。我们预计到 2025 年，WiFi 6/7 产品的占比将接近 50%。从细分市场来看，WiFi 6 芯片在智能手机端和家用路由器端渗透率较高，而在物联网芯片端，归因于性价比、功耗等因素，导入速度将落后两到三年。 推荐组合推荐组合： 我们首次推荐买入 WiFi 芯片相关科技产

4、业，给予买入评级。重点推荐 5 家国内外相关企业，其中包括智能手机端 WiFi 芯片厂商如高通高通（智能手机芯片端双强格局稳定，WiFi 芯片绑定骁龙处理器出货） ，博通博通（WiFi 6/7 芯片龙头，发布全球首款 16nm制程的 WiFi 6E芯片，家用路由器 WiFi 芯片龙头，多款华为和 TP-LINK 高端路由器使用博通芯片） ，创耀创耀科技科技（国产接入网通讯芯片龙头） ，乐鑫科技乐鑫科技（物联网 WiFi 芯片厂商出货量市占率第一，累计出货 7 亿颗） ，博通集成博通集成（全球首款 40nm 物联网 WiFi 6芯片） 。 行业观点行业观点 WiFi 芯片国产替代加速：芯片国产替

5、代加速：归因国内物联网发展加速, 国产 WiFi 替代加速,及更多的晶圆代工产能释放（2Q22 之前严重短缺） ，国内 WiFi 芯片 CAGR 倍数于全球，市场份额及出货量渗透率自 2021 年开始将逐年提升从约 15%到2025 年超过 20%，有利于乐鑫科技，创耀科技，博通集成，翱捷科技乐鑫科技，创耀科技，博通集成，翱捷科技。 WiFi 6 成长可期，预计厂商将跳过成长可期，预计厂商将跳过 WiFi 6E 直接进入直接进入 WiFi 7：我们预测WiFi 6/7 市场份额将保持 27.8%的 CAGR，远高于 Global Market Insights给出的对于 WiFi 芯片市场 2

6、.5%增速的预测，从 2021 年的 40 亿美元成长到2025 年的 106.7 亿美元。同时受限于频率审批以及 WiFi 6E/7 的竞争关系，目前 WiFi 6E 产品占比不到 5%，我们认为仅有少数高端智能手机和高端路由器会导入 WiFi 6E 芯片，更多厂商则是跳过 6E 直接导入 WiFi 7 解决方案，这对家用企业用路由器及手机 WiFi 7 提早布局的博通博通最有利。 WiFi 芯片竞争格局稳定芯片竞争格局稳定：从细分领域来看，智能手机端 WiFi 芯片双强竞争格局稳定，高通的 WiFi 芯片集成在骁龙处理器上出货。21Q4 高通智能手机市占率为 30%，与联发科的差距缩小到三