博众精工-公司深度研究报告：3C自动化设备领先企业积极拓展新兴领域-250522（28页）.pdf

1、证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 其他专用机械其他专用机械 2025 年年 05 月月 22 日日 博众精工（688097）深度研究报告 强推强推（首次）（首次）3C 自动化设备领先企业，积极拓展新兴领域自动化设备领先企业，积极拓展新兴领域 目标价：目标价：34.8 元元 当前价：当前价：25.11 元元 国内国内 3C 自动化设备领先企业，多赛道业务布局。自动化设备领先企业，多赛道业务布局。博众精工是一家专注于研发和创新的技术驱动型企业，深耕智能制造装备领域，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零

2、部件以及工装夹（治）具等产品,亦可为客户提供智能工厂的整体解决方案;下游涵盖消费电子、新能源汽车、半导体、低空经济、具身智能机器人等领域。2018-2024 年，公司营收从 25.18 亿元增长至49.54 亿元，CAGR 为 11.94%；归母净利润从 3.23 亿元增长至 3.98 亿元，CAGR 为 3.54%。消费电子：受益消费电子创新周期，纵向延伸业务范围。消费电子：受益消费电子创新周期，纵向延伸业务范围。1）纵向延伸：消费电子是公司的核心业务领域，公司设备从后段整机组装与测试环节，纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节。2）创新周期：消费电子新一轮创新周期启动，

3、AI、折叠屏及 XR 或为创新趋势，博众精工作为3C 自动化设备领先企业，或将受益。新能源：布局多项业务赛道，拓展公司成长空间。新能源：布局多项业务赛道，拓展公司成长空间。1）锂电设备：公司提供的锂电设备产品有切叠一体机、注液机、自动装配线及解决方案等。2）充换电站：近些年，新能源车销量增长较快，保有量也随之提升，公司积极布局乘用车充换电站、商用车充换电站、充换电核心零部件、智能控制系统等产品。3）汽车电子&汽车零部件领域：公司在汽车电驱领域、汽车电子领域、汽车结构零部件领域深耕多年，致力提供一体化解决方案。半导体：积极布局封装领域，公司战略重点拓展方向。半导体：积极布局封装领域，公司战略重点

4、拓展方向。子公司博众半导体依托博众精工在工业装备智造领域的经验，聚焦封装测试，布局贴片（共晶，固晶）、AOI 检测等设备。其他业务：多个产品矩阵布局，不断拓宽下游应用领域。其他业务：多个产品矩阵布局，不断拓宽下游应用领域。1）核心零部件：该业务由子公司灵猴机器人承接，形成了机器视觉系统、直驱系统、工业机器人、移动机器人等多产品矩阵，此外，公司还承接了行业知名客户批量化轮式机器人制造代工业务并顺利交付；2024 年子公司苏州灵猴收入 2.47 亿元，同比+20.33%。2）低空经济：该业务由子公司博众机器人承接，主要产品为空地一体全域巡航信息共享系统；政策赋能，前景可期。投资建议：投资建议：我们

5、预计公司 2025-2027 年实现营收分别为 57.51、70.04、83.92 亿元，实现归母净利润分别为 5.17、6.36、7.67 亿元，对应 EPS 分别为 1.16、1.42、1.72 元。参考可比公司估值水平，基于公司的国内 3C 自动化领先地位，并逐步拓展新能源、半导体业务、低空经济及具身智能机器人业务，给予 2025年 30 倍 PE，目标价为 34.80 元，首次覆盖，给予“强推”评级。风险提示：风险提示：对苹果产业链依赖；新业务开拓不及预期；市场竞争加剧；美国关税政策变化。ReportFinancialIndex主要财务指标主要财务指标 2024A 2025E 2026

6、E 2027E 营业总收入(百万)4,954 5,751 7,004 8,392 同比增速(%)2.4%16.1%21.8%19.8%归母净利润(百万)399 517 636 767 同比增速(%)2.0%29.6%23.1%20.8%每股盈利(元)0.89 1.16 1.42 1.72 市盈率(倍)28 22 18 15 市净率(倍)2.5 2.3 2.1 1.9 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为2025年5月21日收盘价 证券分析师：范益民证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱： 执业编号：S0360523020001 证券分析师：胡明柱证券分析师：胡明柱 邮