奥普特-公司深度报告：工业领域核心标的两大业务景气反转-250305（28页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分工业领域核心标的，两大业务景气反转工业领域核心标的，两大业务景气反转奥普特（奥普特（688686.SH688686.SH）深度报告）深度报告奥普特（688686.SH）自动化设备证券研究报告/公司深度报告2025 年 03 月 05 日评级评级：买入买入（首次）（首次）分析师：王可分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001Email：基本状况基本状况总股本(百万股)122.24流通股本(百万股)122.24市价(元)94.69市值(百万元)11,574.48流通市值(百万元)11,574.48股价与行业股

2、价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告公司盈利预测及估值指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）1,1419449191,1811,496增长率 yoy%30%-17%-3%28%27%归母净利润（百万元）325194139234315增长率 yoy%7%-40%-28%68%35%每股收益（元）2.661.581.141.912.58每股现金流量0.371.651.190.021.05净资产收益率12%7%5%7%9%P/E35.659.883.249.636.7P/B4.24.03.93.648.0备注：股价截止自2025 年 03 月 05 日

3、收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要AI 质检是质检是 AI+制造业最快落地方向之一制造业最快落地方向之一。从整个制造业来看，机器视觉在 AI 质检的应用涵盖软硬件两方面。硬件方面主要为工业相机（可分拆为光源、相机、镜头），相对简单。软件方面，传统检测算法受限于缺陷数据样本少、形态多，容易出现错检漏检。随着图像识别 AI 大模型快速进步（Meta 的 SAM、SAM2，DeepSeek-VL2 等），AI 算法通过自我学习、图像训练提升检测能力，已在多个细分环节达到人眼检测级别。AI 质检领域核心标的质检领域核心标的，逆势布局实现先发优势逆势布局实现先发优势。奥普特是国内机器视觉龙头

4、，机器视觉核心部件全覆盖，是国内少数掌握机器视觉底层算法库的公司。公司坚持基础研发、产品研发与前瞻性研发并重，积极布局 AI 质检领域。AI 质检业务的开展需要配合客户做大量数据标注工作，公司逆势布局，扩建员工团队，在 2019-2023 年实现员工人数增长近 3 倍。2023 年成立工业 AI 团队，推出智能 AI 软件 DeepVision3。公司与苹果、华为、宁德时代、ATL 等头部客户保持深入合作关系，具备提供软硬件一体化解决方案能力，在国内 AI 质检领域实现先发优势。弹性测算对标人形机器人，长期看制造业弹性测算对标人形机器人，长期看制造业 AI 质检替换空间近万亿质检替换空间近万亿

5、。AI 质检助力果链减人降本质检助力果链减人降本，全制造业质检环节替人空间巨大全制造业质检环节替人空间巨大。目前果链检测人员数量多，AI 质检的应用有望助力苹果减人降本。苹果公司在制造业具有极强示范作用，AI质检在果链的应用，有望推进 AI 质检在其他制造业公司中的持续渗透。据国家统计局数据，截止 2024 年 12 月，制造业平均用工人数约为 6656.7 万人，假设其中参与检测环节员工占比 15%，制造业平均年薪为 9.3 万元，则制造业 AI 质检换人空间约 9286亿元。3C+锂电业务反转，公司有望持续受益锂电业务反转，公司有望持续受益。消费电子经历了 2011-2015 年智能机革命

6、、2019-2021 年 5G 变革后，2025-2026 年有望迎来苹果 AI 终端推动的第三轮技术变革。公司 3C 设备业务含 A 量高，有望充分受益于客户技术变革。锂电经过 2022-2023 年持续下行，行业 CAPEX 触底。2024 年 Q2 后，随着小米等新兴整车企业加入，头部企业率先重启扩产。同时固态电池、复合集流体等新技术快速迭代，对设备提出更高要求。公司深耕锂电行业大客户，锂电业务有望获得增量订单。盈利预测盈利预测与与估值估值：我们预测公司在 2025-2026 年营收分别为 11.81、14.96 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.15 亿元，对应 PE 49.6 X