物业服务行业国际巨头对标系列专题研究报告（一）：透视爱玛客（ARMK.N）全球标杆服务公司九十年发展之路-210928（25页）.pdf

1、爱玛客配餐和设施管理服务通过获取服务合同提供服务，合同期限多为固定，且多数超过一年。其中，教育、体育和娱乐场馆服务合同需要较大资本投资，但相应固定期限较长，通常为 5 到 15 年。制服服务盈利模式为自主生产制服产品，通过直销和租赁两大方式经营。FSS 服务合同的两大类型，分别为：1、损益合同(profit and loss contracts)根据损益合同，公司向客户在其特定地点提供服务，获得所有收入并承担所有费用。损益合同中通常按各类收入的固定或可变百分比计算，向供应商等支付相关费用，在某些特定情况下要求保证最低付款。公司从损益合同中获取的收益弹性较大，如成本端费用下行，公司利润将有所增长

2、;如成本端各类费用上涨，公司将承担相应的风险。2020 年，约三分之二的配餐服务收入来自损益合同。2、客户利益合同(client interest contracts)客户利益合同包括管理费合同，根据该合同，客户偿还运营成本并向公司支付管理费，该管理费可以按固定美元金额、收入或运营成本的百分比计算。其中，部分管理费合同赋予了公司根据经营表现收取奖励费的权利;经营表现主要按照经营收入、运营成本和客户满意度调查等因素进行衡量。客户利益合同还包括有限损益合同，根据该合同，公司从在设施提供服务中获得的利润中收取一定比例，但如果出现亏损，则不会收到任何付款。从业态上看，公司业务覆盖教育、医疗、工商业、体

3、育娱乐及惩戒、设施管理和制服服务多个赛道，其中教育、医疗和体育娱乐及惩戒业态对宏观经济敏感性较低，工商业、制服服务和设施管理对宏观经济敏感性相对更高，多元化的赛道组合为公司提供稳健收入，分散经济周期风险。从时间上看，FSS 美国分部第一和第二财政季度体育和娱乐客户活动水平较低，这种较低的活动水平被同期教育业务增加的活动部分所抵消。相反，第三和第四财季为体育和娱乐客户提供的服务显著增加，这部分被高等院校和 K-12 客户的暑假影响所抵消。从空间上看，公司业务覆盖北美洲、南美洲、欧洲和亚洲多个重要国家，最大的国际业务在加拿大、智利、中国、德国、爱尔兰和英国开展。东道国环境的异质性有助于公司在多国间动态调整生产经营活动，实现风险对冲，从而降低企业业绩下行风险。