1、医疗+消费属性共存，获医能力为核心竞争力全流程长产业链，规模效应和先发优势显著。隐形正畸行业规模效应突出，一方面体现在成本端，市场竞争涉及到专利、膜片材料、扫描建模、软件开发等多个环节的专业技术能力，同时也对品牌在临床服务中构建的学术能力提出较高要求，因此需要较为完备的研发、销售以及中后台服务团队支撑，案例数积累不足往往难以覆盖这一部分人员成本。规模效应的另一方面体现在设计方案的精确度，与病例库的积累直接相关，病例库数据量越大，“模型训练”越精准。案例量的积累需要时间积淀，以隐适美为例，从1998 年推出首款产品到2009 年病例量突破100 万，花费了 11 年时间，而后续每百万案例量达成的
2、时间年限不断缩短， 2019-20 年公司仅用1 年左右时间就完成了病例量从700 万向900 万的迈进。核心环节在于矫正方案设计，建模能力和数字化开发构筑竞争壁垒。隐形矫治服务提供商涵盖方案设计和生产制造两大环节，从竞争壁垒的维度来看，矫治方案设计是更为核心的环节。我们认为矫治方案设计涉及两大关键能力：建模能力和数字化开发能力。1)建模能力：依赖于口腔扫描仪的数字化功能，缩短了从处方提交到患者接收的时间，并且避免了材料运输过程对物理石膏模型的损坏问题。根据灼识咨询的统计， 2020 年中美两国口腔扫描仪在正畸治疗中的渗透率分别为 10%和 40%，未来口扫仪的使用将会趋于广泛，隐适美和时代天使均有布局。2)数字化开发能力：隐形正畸的核心就是通过大数据和人工智能来预测牙齿每一阶段的移动方向及距离，从而制定下一步的治疗方案，因此计算机模拟虚拟治疗计划是企业的核心竞争力，需要有专业的大数据病理库和计算软件来进行支持。
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