2021年从Robinhood看富途公司特有优势和未来潜力分析报告（22页）.pdf

1、富途和 Robinhood 均是在 2020Q1 迎来爆发时点，21 年 Q1 再创各项数据新高。其中 Robinhood 于 2020 年 Q1 新增 210 万付费客户，占 2013 年成立至 2019 年末 510 万总客户的 41.2%，今年 1 季度新增付费客户更是达到 550万人，占期初 1250 万入金客户的 44%，富途也是类似的情况，2020 年 Q1 单季度净增入金客户 4.02 万人，占 2012 年富途运行以来总入金客户的 20.2%，2021 年 Q1 新增入金客户达到了 27.3 万人，占年初付费客户的 52.8%。我们认为两家顶级互联网券商流量爆发的时点均在202

2、0年Q1不是巧合，新冠疫情使得传统线下交易转向线上交易，并且美国和香港个人投资者的线上化交易在彼时仍处于较低的水平：香港 19 年个人投资的线上化比例仅为 56.7%，美国零售客户在 18 年使用手机 APP 进行下单的占比仅有 30%；更重要的是，交易便利性和较好的投资收益驱动下个人投资者数量和可投资金额的天花板被打开，和中国大陆地区证券市场逐渐走向机构化的趋势相反，近年来美国和香港市场个人投资者的数量和比例均在提升： 1、美国个人投资者占全市场的成交金额比重由 2010 年的 10%增加至2020 年的 20%，正如 Robinhood 在招股书上所说“根据嘉信理财的预测，美国个

3、人投资者的资产超过 50 万亿美元，从 2015 年至今Robinhood 平台上一半以上的客户均是首次开立证券入金账户，考虑到这个强劲的动能，我们相信我们正在扩大市场的投资者，让原来并不在这个金融体系的个人参与进来”。 2、香港市场也是类似的情况，香港的个人投资者占港交所的成交金额比重由 2010 年的 6.9%攀升至 2019 年的 11.5%，2020 年底香港市场现货交易的客户达到 173.7 万，较 2011 年末增加 66.7%，2020 当年就净增 31.4 万，2020 年末使用融资功能的证券客户为 140 万，是10 年前的 10 倍；新加坡市场的潜力也优于预期。自 2021 年 3 月正式进军新加坡以来，截止 6 月 1 日，富途的入金客户突破 10 万人，另一家华人互联网券商龙头老虎证券 2021Q1 净增的 11.7 万入金客户中也有 50%来自于新加坡地区，因此我们认为新加坡可开发的零售客户总量可能远不止当前存量的 120-150 万，预计可达200 万人，接近香港市场体量；