三垒股份-乘行业之风A股早教龙头启航-181228（29页）.pdf

1、 （1）从全国范围来看，早教渗透率较低，仍有较大的提升空间。全国早教中心机构共有19872 家，2018 年参培人数为 737.07 万人，0-6 岁平均渗透率为 10.95%，0-3 岁平均渗透率为 19.11%。而一线城市 0-6 岁、0-3 岁平均渗透率分别为 25.21%、44.01%。如果以一线城市水平作为参照，全国早教渗透率仍有较大的提升空间。 （2）各省（包括直辖市）之间渗透率差异较大。上海最高，0-6 岁及 0-3 岁渗透率分别为44.05%和 76.84%；北京次之，0-6 岁及 0-3 岁渗透率分别为 29.82%和 52.05%；然后依次是浙江、黑龙江

2、和江苏，0-6 岁及 0-3 岁渗透率均分别高于 20%和 35%；西南地区和西北地区省份渗透率低，其中西藏、青海和新疆的 0-6 岁渗透率均不足 3%，0-3 岁渗透率均不足 5%。 （3）不同城市等级间渗透率差距较大，并按照城市等级依次递减，二、三线及以下城市的渗透率提升空间较大。一线、二线、三线、四五线及以下城市的 0-6 岁早教渗透率分别为 25.21%、16.33%、8.16%、5.66%；一线、二线、三线、四五线及以下城市的 0-3 岁早教渗透率分别为 44.01%、29.29%、14.26%、9.66%。虽然二线城市的渗透率不是最高，但从绝对数量上来看，二线城市的早教中

3、心数量和参培人数分别占到了全国的 43%和 46%，是国内早教行业的主力区域。品牌龙头格局初现，CR10 约为 30%为了研究国内早教行业的市场竞争格局，我们选取了市场上知名度较高的十大早教品牌作为早教行业的龙头代表。由于各早教机构均未披露全口径的营收数据（美吉姆仅披露了加盟业务的营收数据），我们仅能从各机构官网上公示的门店信息来统计各机构的门店数量和分布情况。我们将门店数量作为判断机构营收规模的依据，按此方法列出的前十大机构国内早教龙头从发展背景和模式上可大致分为三类：第一类是从国外原版引进课程内容，在服务和运营上进行一定的本土化，定位高端，以美吉姆、金宝贝为代表；第二类是基于海外先进的教育理念和方法，结合国内需求进行二次开发，如主推蒙氏教育的新爱婴；第三类是基于国内主流教育理念或为了突出某方面特色，进行本土化的自主研发，如红黄蓝、东方爱婴等。从城市分布策略来看，主打海外引进课程的美吉姆、金宝贝、悦宝园都是以一线城市为主要根据地，通过一线城市树立服务标准和品牌形象，再向二、三线城市扩张；主推本土化课程的红黄蓝、东方爱婴、聪明树则以二、三线城市为主要根据地；主推蒙氏课程的新爱婴的分布规模界于前两者之间。