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易德龙-首次覆盖报告:全球成长最快EMS厂商长期发展空间广阔-210628(33页).pdf

上传人: e**** 编号:43634 2021-07-01 33页 1.59MB

EMS行业进入壁垒较高,主要体现在以下几个方面;资金壁垒:EMS行业前期需要投入大量的资金购买制造设备,故初期资金投入门槛较高,并且运营过程中流动资金需求量大。资质壁垒:品牌商选择合作需较长时间的验证资质过程,且特定组件的服务商更换相对复杂,故稳定的长期合作关系不易打破。精细化管理要求:EMS服务商面对的客户行业众多,针对每一个行业需求建立相应的供应链体系,从而能够满足不同行业的需求。管理方面的系统工程,形成了较高的管理壁垒。技术创新壁垒:电子产品的更新换代速度快,核心技术发展日新月异,EMS行业需较强的技术实力,创新能力,以及长时间的实践经验积累。随着市场的迅速发展,技术不断迭代更新,根据需求的变化,电子产业分工更加精细。电子行业背后的服务产业链衍生出多种商业模式,相对于传统的OEM仅主理生产部份或ODM服务仅提供产品设计与代工生产服务,EMS厂商主要业务是为电子品牌拥有者提供制造、采购、部分设计等一系列服务,包括维修与管理的服务,例如物料管理、后勤运输,产品维修服务等。

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易德龙是一家主要面向全球高端客户的电子制造服务厂商,产品覆盖工业控制、通讯、医疗、消费电子和汽车电子五大应用领域。2021年第一季度,公司实现营业收入3.65亿元,同比增长55.47%,扣非归母净利润0.42亿元,同比增长167.69%。根据NewVenture Research数据显示,公司是2011年至2019年全球增长最快的EMS公司,在全球EMS厂商排名81。公司采取差异化战略,定位“小批量、多品种”,订单式生产经营模式,拥有三大核心竞争力:一、通过加码研发,持续增强公司核心创新力;二、自主开发供应链管理体系,精准管理供应链,高响应速度;三、运用平台资源整合优势,灵活调配生产线,满足客户定制化需求。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为17.16、22.86、30.63亿元,归母净利润分别为2.29、3.1、4.13亿元。首次覆盖给予“推荐”评级。
易德龙在EMS领域有何竞争优势? 易德龙如何应对新兴领域的市场机遇? 易德龙未来盈利增长潜力如何?
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