【研报】计算机行业深度：为什么要重视人工智能的规模优势-210530（21页）.pdf

1、广联达通过 SaaS转型带来更强的用户粘性，规模效应明显，业务版图不断延伸。国内SaaS 龙头广联达依托在建筑造价和施工领域的长期积累，从 2015 年开始推动 SaaS 转型，2018 年转型超预期，截至 2020 年底仅剩江苏、浙江、福建、安徽四个地区未进入全面云转型，根据广联达 2020 年年报数据，公司 2019 年转型的 10 个地区综合转化率超过 80%，续费率 88%。数据显示公司的 SaaS 化转型带来了更强的用户粘性，规模效应明显，同时预收账款(合同负债)呈现持续的快速增长，经营性净现金流增长在 2020年进一步加速。此外，公司在传统的造价、算量、施工业务外，持续深挖客户价值

2、，推出了数字供采、数字城市、数字金融、数字教育、数字装修业务，在大建筑领域进一步拓展业务赛道，并逐步延伸版图至海外市场。2.2 消费、服务龙头依托规模优势降低生产成本，树立品牌价值消费行业具有非常明显的规模优势，降低生产成本，树立品牌价值。头部厂商通过大规模的生产制造，原材料领域的购买议价能力，带来单位生产成本的大幅降低，从而产生成本和价格优势，进一步抢占市场份额，形成正向循环。以全球咖啡连锁第一品牌星巴克为例，2020 年财报显示，截至 2020 年9 月27 日，全球门店数达到 32,660 个，相比10 年前的数量几乎翻倍;同期中国地区的门店数量从 2011 年的 278 个增加至 20

3、20 年的 4,704 个。在门店持续扩张的同时，星巴克的毛利率保持了持续的稳定向上，从 2011年的 57.7%逐步提升至 2020 年的 67.3%，对应同期公司的生产和配送成本占比不断降低。由于咖啡豆是生产的关键原材料，星巴克依托其庞大的采购规模，在 1996 年开始通过固定价格采购咖啡豆，提前锁定交易数量和价格，大幅降低了原材料的波动对经营的影响，提升了公司抗风险能力，公司归母净利润波动明显小于原材料的价格波动。此外，星巴克依托在全球的规模优势，迅速在中国市场打开影响力，也为其产品定价高于同类竞品打下了基础。同时，星巴克通过全球“无处不在”的门店铺设以及借助人类的从众心理，逐渐树立了咖啡第一品牌的锚定映射关系，规模优势将可能越来越明显。