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【公司研究】卓胜微-深度报告:国内射频芯片龙头拉开射频模组国产化序幕-210519(43页).pdf

上传人: 木*** 编号:37240 2021-05-20 40页 2.68MB

1、1) 发射端 Level 1:PA 与 IPD/LTCC 滤波器集成,主要应用于 3GHz6GHz的新增 5G 频段,例如 n77 和 n79。这些新增频段对 5G PA 的设计非常有挑战,但由于新频段频谱相对比较“干净”,所以对滤波器的要求不高,因此LC 型的滤波器(IPD、LTCC)就能胜任。综合来看,这类模组属于有挑战但不复杂的产品,其技术和成本均由PA 绝对掌控,单颗价值在0.4 美金左右。2) 发射端 Level 2:PA 与 BAW(或高性能 SAW)滤波器集成,主要应用于n41 频段和WIFI 端,频段在 2.4GHz 附近。这类产品的频段属于常见频段,对PA 部分的技术规格有一

2、定挑战但并不高。但由于工作在了2.4GHz 附近,距离4G 较近,频段非常拥挤,需要集成高性能的BAW 滤波器来实现共存。这类产品中滤波器的功能并不复杂,PA 仍有技术控制力,但在成本方面,滤波器可能超过了 PA。综合来讲,这类模组属于有挑战但不复杂的产品, PA 有一定的控制力,单颗价值在 0.6 美金左右。3) 发射端Level 3:LowBand 发射模组(LB (L)PAMiD),通常集成了1GHz以下的 4G/5G 频段(例如 B5、B8、B26、B20、B28 等等),包括高性能功率放大器以及若干低频的双工器,在不同的方案里,还可能集成GSM850/900 及 DCS/PCS 的 2G PA,以进一步提高集成度。低频的双工器通常需要使用 TC-SAW 技术来实现,以达到最佳的系统指标。根据系统方案的需要,如果在LB PAMiD 的基础上再集成LNA,这类产品就叫做LB LPAMiD,可以看到,这类产品的复杂度已经比较高:PA 方面,需要集成高性能的4G/5G PA,有时候还需要集成大功率的2G PA Core;滤波器方面,通常需要35 颗使用晶圆级封装的TC-SAW 双工器。总成本的角度来看(假设需要集成 2GPA),PA/LNA 部分和滤波器部分占比基本相当,单颗价值在1.5 美金左右。

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卓胜微是国内射频芯片龙头企业,在5G时代迎来快速发展。文章指出,5G加速落地带动射频前端芯片量价齐升,射频前端模组化趋势愈发显著,预计2025年射频前端模组市场规模将达到177亿美元。卓胜微作为国内少数对标国际领先企业的射频器件提供商之一,在研发投入、产品布局和下游客户等方面具备强大优势。公司已成功推出多款射频模组产品,并积极布局高端滤波器制造和射频模组产品封装测试,有望在未来实现射频前端产品的全覆盖。预计2021-2023年公司实现归属母净利润分别为22.34亿元、29.60亿元、37.82亿元,维持“买入”评级。
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