研报】工业金属行业镍的新时代专题报告之二：迎接硫酸镍的高光时代-210209（38页）.pdf

1、未来 5 年动力锂电对硫酸镍需求年均复合增速高达 40%未来 5 年动力锂电对硫酸镍需求加速增长，占镍需求比例有望大幅提升 不锈钢仍为镍最大消费领域，但电池行业是未来增速最大的领域。根据国际镍协数据，2019年世界镍消费结构中不锈钢占 70%，合金占 16%，电镀占 8%，电池占 5%，其他合计占 1%。据我们测算，随着电动车行业的蓬勃发展，整体电池需求占比有望从 2019 年约 5%占比提升至 2025 年的 17%，2030 年有望提升至 31%左右，而电池领域的主要用镍为硫酸镍。 我们的测算表明，未来 5 年动力锂电对硫酸镍需求 CAGR 增速高达 40%。我们的预测

2、表明，根据未来新能源车的需求增速，我们预计镍需求中增速最快的是电池领域，其中，新能源车的需求增速有望达到 40%，也是未来镍产业中需求拉动最为强劲的领域。 三元动力锂电池高速增长，叠加高镍化趋势是硫酸镍需求增长的两大驱动力 当前硫酸镍需求主要集中在电池和电镀行业。电池行业用镍分为两类，一是镍氢电池中的泡沫镍、储氢合金、球镍，二是锂电池中的三元材料前驱体。根据安泰科统计，硫酸镍消费结构中三元前驱体占一半以上，达到 55%，主要用以提高三元材料的能量密度，而电镀、镍氢电池和其他应用占比分别为 19%、12%和 14%。随着电动车行业的发展以及动力电池的高镍化趋势，三元前驱体占比将进一步提

3、高。 镍氢电池和电镀行业消费增速放缓。镍氢电池原本由于其高能量密度、成本低、环保等优点 被广泛用于消费电子和混合动力电车行业，但是近年来随着锂电池的不断发展，镍氢电池在消费电子行业的应用被逐步取代，镍氢电池的消费量由此呈下滑趋势，据安泰科调研，目前中国镍氢电池生产企业几乎没有扩产计划，一部分企业已经开始着手生产锂电池。电镀用硫酸镍占比相对较少，近年来由于国家环保政策趋严，部分环评不达标的电镀企业被迫退出，电镀行业发展受挫，最近几年间国内电镀硫酸镍用量均在 2 万金属吨附近波动，相对比较稳定。 三元前驱体主要用于新能源汽车动力电池，新能源汽车将贡献硫酸镍主要需求增量。根据 I

4、EA统计，2019 年全球电动汽车销量突破 210 万辆，电动汽车保有量增加到 720 万辆，较 2018 年增长 33.3%，继续维持高速增长。2020 年虽受新冠疫情影响，新能源汽车高速增长的趋势仍在延续，各国都在积极采取措施推动新能源汽车发展，据 EV Volumz 统计，2020 年全球电动汽车销量为 324 万辆，同比增加了 43%。此外，BNEF 预计全球电动乘用车销量 2030年将增至 2800 万辆，到 2040 年将达 5600 万辆。受新能源补贴政策退坡影响，据中汽协数据显示，2020 年我国新能源车产量约 136.6 万辆，同比增长 7.5%，整体趋势依旧良好，据中国电动汽车百人会理事长陈清泰预测，到 2030 年我国新能源汽车销售有望突破 1500 万辆，保有量会突破 8000 万辆。