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【公司研究】德生科技-首次覆盖报告：社保卡综合服务商探索社保数据应用和服务值得期待-210106（21页）.pdf

上传人： li 编号：27538 2021-01-08 PDF PDF 21页 1.57MB 22张图表

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报告速读

本文主要对德生科技进行了首次覆盖报告，并给出了“推荐”评级。德生科技是一家专注于社保卡及相关服务的公司，主要业务包括社保卡、社保服务终端及耗材、社保信息化服务等。 1. 德生科技在社保卡领域具有领先地位，覆盖全国25个省份、150余个地市，市占率超过20%。 2. 2020年前三季度，公司实现营业收入3.3亿元，同比增长13.13%，扣非归母净利润3279万元，略有下滑。 3. 社保信息化服务是公司第一大利润来源，2020年上半年占主营利润的39.88%，毛利率高达65.16%。 4. 社保卡业务方面，预计2021-2022年，全国每年分别换（制）发第三代社保卡1.5亿、2亿张，德生科技市占率保持20%左右。 5. 社保服务终端及耗材业务受益于三代社保卡发放，预计2020-2021年营收增速分别为49.00%、130.00%。 6. 社保信息化服务业务受益于社保卡城市一卡通推进，预计2020、2021、2022年营收增长分别为35%、-20%、90%。 7. 预计2020-2022年公司营业收入分别为5.1/8.1/11.6亿元，净利润0.76/1.4/2.1亿元。综上，德生科技在社保卡及相关服务领域具有明显优势，受益于三代社保卡发放及社保信息化服务推进，未来发展前景广阔。